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引言1

第一篇 膨胀的金融19

第一章 金融成就一切的乌托邦19

扩大实体经济的借贷和储蓄19

日趋复杂的金融体系21

金融体系越大，收入越高24

金融的影响：危机之前对金融的好评25

金融深化：经验证据28

第二章 无效率的金融市场32

危机前正统观点的理论基础32

无效率和非理性的市场：真实世界的真相34

市场无效率的启示：零和金融活动和不必要的成本37

金融密集度、市场完善和不稳定性39

正确的结论和错误的结论41

第二篇 危险的债务46

第三章 债务、银行及货币创造46

债务合约和银行的积极作用46

债务合约的危险48

银行及其创造的货币50

第四章 太多的错误债务54

不同类型的信贷54

为消费融资的信贷54

为投资和过度投资提供资金的信贷56

为现存资产融资的信贷：房地产的重要地位57

房地产在财富中的重要性上升58

房地产与杠杆：信贷偏向及信贷与资产价格周期61

第五章 陷入债务积压困局65

日本：矿井中的金丝雀65

美国和房债66

修复银行不足以修复经济67

债务并未消失，只是转移69

没有更好的政策选项吗？73

第六章 自由化、创新与变本加厉的信贷周期78

全球化与放松约束78

国内市场自由化80

证券化、结构化和衍生品：影子银行与银行间市场81

梦想与现实84

市场完善的幻觉85

风险管理的幻觉和“末日机器”86

变本加厉的信贷周期：更多的错误债务90

追逐收益：高成本的零和博弈？90

信贷扩张和追逐收益率的根本动因92

第七章 投机、不平等及多余信贷95

名义需求增长的必要性及潜在来源95

以信贷融资的投机100

贫富差距、信贷和贫富差距的扩大102

全球失衡106

长期停滞与长期需求不足？107

第三篇 债务、经济发展与资本流动116

第八章 债务和发展：金融抑制的功与过116

打破常规，成功赶超116

金融抑制、“强制储蓄”和投资规模118

信贷配置和投资质量120

以信贷融资的浪费121

转型的挑战122

危险的抉择123

中国：无危机的转型？124

第九章 太多的错误资本流动：全球和欧洲的幻觉130

全球金融一体化：虚幻的好处130

一个市场，一种货币：欧元区的错觉135

第四篇 修复金融体系142

第十章 金融体系的不稳定与银行家们无关142

不相干的银行家142

错误的观念146

管理信贷创造而不仅仅是修复银行149

第十一章 修复基本面152

房地产和金融不稳定152

贫富差距加大154

全球失衡156

其他有待解决的问题160

第十二章 废除银行、对债务污染征税、鼓励公平162

废除银行：取缔私人货币创造162

对债务污染征税165

股票和股债混合工具：金融创新有益于社会吗？167

第十三章 管理债务规模和债务结构170

利用利率工具抑制信贷繁荣170

限制银行的信贷创造172

监管影子银行：降低信贷证券市场的流动性175

约束借款人和高息贷款176

结构化改革：建立国家内部和国家之间的栅栏177

反市场和反增长？180

太多的自由裁量权和太多的责任？180

第五篇 摆脱债务积压186

第十四章 财政赤字货币化：打破政策禁忌186

我们从未弹尽粮绝186

去杠杆化：没有其他好办法吗？192

公开的货币融资：三个具体选择196

政策禁忌199

第十五章 债务和魔鬼：危险的抉择201

中央银行的独立性和财政纪律201

欧元区是特例：一个无法解决的问题？203

货币融资只能是一次性的吗？205

长期经济停滞：持续运用货币融资的理由？205

债务与魔鬼之间207

后记208

注释219

参考文献247

译后记259