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第一章 资产证券化——舶来品的本土化再造2

第一节 资产证券化的境外发展2

一、资产证券化的缘由和主要产品2

二、欧美市场的资产证券化发展7

三、其他地区的资产证券化发展18

第二节 “中式”资产证券化26

一、银行间市场和交易所市场的资产证券化产品对比29

二、资产证券化业务发展进入爆发期34

三、我国台湾、香港地区的资产证券化36

第三节 中国特色的资产证券化过程39

一、资产证券化的参与方40

二、资产证券化产品的基本交易结构42

三、资产证券化的基本产品架构46

第二章 资产证券化产品的评级框架51

第一节 什么是信用评级51

一、信用评级的基本概念及原则51

二、信用评级的特点53

第二节 资产证券化评级的职能与作用54

一、为投资者揭示并防范风险，保护投资者利益55

二、有助于发行人拓宽融资渠道、提供稳定的融资来源、降低筹资成本58

三、有助于承销机构的证券销售及风险跟踪60

四、协助政府部门加强市场监管，有效防范金融风险61

五、督促和鼓励受评企业改善经营管理61

第三节 资产证券化产品评级的内容和方法61

一、基础资产信用分析62

二、证券化产品结构分析64

三、模型测算及分层70

四、重要参与方评价72

五、评级结果和跟踪74

第三章 中小企业贷款证券化产品80

第一节 SME CLO概要80

一、SME CLO的发展现状80

二、SME CLO的结构化安排和主要风险因素90

第二节 SME CLO的主要风险考量及信用评估92

一、主要风险评估因素92

二、结构特征和对信用支持的影响94

第三节 SME CLO的评级模型99

一、确定贷款违约概率分布100

二、确定回收率分布和回收时间103

三、早偿率、资产收益和贷款计划摊销105

四、现金流模型106

五、评级过程不确定性的主要来源108

第四节 案例分析109

一、西班牙FTPYME TDA Banca March资产支持证券评级109

二、德意志银行、S-CORE 2007-1 GmbH资产支持证券信用评级119

三、两个国内中小企业贷款证券化信用评级案例126

第四章 企业贷款抵押证券150

第一节 CLO概要150

一、我国CLO的发展现状和信用表现151

二、CLO的结构化安排155

三、CLO的主要风险因素157

四、CLO评级重点考虑的结构特征162

第二节 CLO评级方法——基础资产信用分析165

一、三大模型比较166

二、BET模型要点173

三、法律要素分析181

四、CLO信用级别的监测182

第三节 CLO信用评级——交易结构信用分析183

一、现金流分析及压力测试183

二、敏感性测试187

第四节 案例分析187

一、兴元信贷资产证券化信托资产支持证券信用评级报告187

二、中国进出口银行信贷资产证券化信托资产支持证券信用评级报告203

第五章 个人住房抵押贷款支持证券219

第一节 RMBS概要219

一、RMBS的概念219

二、RMBS发展历程220

三、RMBS的主要风险因素228

第二节 RMBS评级思路233

一、RMBS评级关注点和主要方法234

二、RMBS组合信用风险的3种评估思路236

第三节 RMBS评级方法247

一、评级流程247

二、现金流模型考虑的风险因素257

第四节 案例分析261

一、穆迪墨西哥住房抵押贷款证券化评级监测方法261

二、建元2005-1个人住房抵押贷款证券化270

第六章 汽车贷款证券化产品281

第一节 汽车贷款证券化概要281

一、汽车贷款证券化的特点和发展历程281

二、我国汽车贷款行业和证券化产品的发展283

三、汽车贷款证券化的结构化安排291

四、汽车贷款证券的主要风险类型293

第二节 汽车贷款证券化评级方法294

一、预测汽车贷款抵押资产池的损失295

二、对汽车贷款抵押资产池预期损失的调整297

三、评估汽车贷款资产池损失的波动率299

四、如何决定债券的评级302

第三节 案例分析308

一、韩国现代汽车金融公司案例308

二、国内汽车抵押贷款证券化评级方法318

三、通元2008年第一期汽车贷款证券化项目的信用评级分析326

四、德宝天元2015年第一期汽车贷款证券化项目的信用评级342

第七章 信用卡应收账款资产证券化357

第一节 信用卡资产证券化产品357

一、信用卡资产证券化产品概要357

二、信用卡资产证券化的发展359

三、信用卡贷款的结构化安排362

四、与评级相关的重要结构和主要风险因素365

第二节 信用卡应收账款证券化评级方法371

一、抵押物分析371

二、结构分析386

三、国际信用卡应收账款的评级考虑394

第三节 案例分析399

一、日本信用卡证券化信用增级解析399

二、台新国际银行信用卡应收账款证券化407

三、内地第一个类信用卡资产证券化案例412

第八章 商业地产抵押贷款支持证券427

第一节 CMBS概要427

一、CMBS的概念427

二、CMBS的发展历程428

三、CMBS的主要风险和结构化安排438

第二节 CMBS评级方法441

一、CMBS评级的核心要素441

二、单一借款人大额贷款CMBS评级444

三、导管交易CMBS评级447

四、多个借款人融合交易和评级思路453

五、租赁交易评级法454

六、蒙特卡洛模拟法457

第三节 CMBS案例分析459

一、日本案例459

二、加拿大案例476

第九章 国内外资产证券化评级比较、借鉴与建议493

第一节 评级体系和发展状况493

第二节 国内资产证券化产品评级的流程和要点497

第三节 信用评级发展空间和改善506

后记509

参考文献511