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第一章 引言1

1.1均方差分析2

1.2金融理财顾问3

1.3长期资产组合6

1.4效用理论与行为金融学8

1.5证券溢价之谜10

1.6本书的局限12

1.7本书的结构14

第二章 短视资产组合选择17

2.1.1均方差分析19

2.1短期资产组合选择19

2.1.2确定财富效用函数22

2.1.3幂效用对数正态模型25

2.2短视的长期资产组合选择30

2.2.1财富的幂效用函数30

2.2.2长期资产组合选择谬误34

2.2.3消费幂效用函数36

2.2.4爱泼斯坦—兹恩效用函数41

2.3结论44

第三章 谁应该购买长期债券46

3.1.1跨期预算约束条件的近似化48

3.1常数方差和风险溢价模型中的长期投资组合选择48

3.1.2替代消费50

3.1.3资产组合选择的应用53

3.1.4什么是无风险资产54

3.1.5一般方法56

3.2利率期限结构模型58

3.2.1模型定义58

3.2.2美国的利率期限结构64

3.2.3投资组合选择的含义72

3.3结论：债券，詹姆斯，债券81

第四章 股票市场对长期投资者是否更为安全83

4.1VAR模型中的长期资产组合选择85

4.1.1VAR模型85

4.1.2模型求解86

4.1.3单一风险资产和常数实际利率的特殊案例89

4.2美国股票与债券市场风险的历史数据95

4.2.1数据和VAR估计95

4.2.2短期与长期投资视角的收益率波动性101

4.2.3股票、债券与国库券的战略配置103

4.2.4含有通货膨胀指数化债券的战略资产配置108

4.3结论109

第五章 连续时间的战略资产配置112

5.1动态规划法114

5.1.1贝尔曼最优原则114

5.1.2时变利率的例子119

5.1.3一个近似解析解120

5.1.4可选的近似解析解122

5.2鞅方法124

5.2.1连续时间的SDF124

5.2.2用SDF求解资产组合与消费问题126

5.2.3回顾我们的例子130

5.3连续时间递归效用133

5.3.1再次回顾我们的例子：跨期替代单位弹性的精确解134

5.4长期投资者是否应对波动性风险套利135

5.5参数不确定性与资产组合选择142

5.5.1学习可预测性146

5.6结论147

第六章 人力财富与金融财富149

6.1劳动收入的单期模型154

6.1.1常数劳动供给模型154

6.1.2弹性劳动供给160

6.1.3考虑生活水平的资产配置163

6.2劳动收入、预防性储蓄和长期视角的资产组合选择167

6.2.1跨期最优化问题169

6.2.2退休的投资者169

6.2.3就业投资者170

6.2.4自有劳动收入风险171

6.2.5相关劳动收入风险174

6.2.6为退休而储蓄175

6.2.7长期模型中劳动收入风险的增加176

6.3结论177

第七章 生命周期上的投资180

7.1关于家庭资产配置我们知道些什么182

7.1.1资产组合选择的年龄效应184

7.2资产组合选择的生命周期模型187

7.2.1模型定义187

7.2.2校准191

7.2.3基准结果196

7.2.4异质性197

7.3结论203

7.3.1长期资产组合选择理论的要点206

参考文献209

术语对照表232