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第1篇 均衡与套利3

第1章 证券市场中的均衡3

1.1引言3

1.2证券市场4

1.3个体6

1.4对消费和资产组合的选择7

1.5一阶条件7

1.6矩阵的左逆和右逆9

1.7一般均衡10

1.8均衡的存在性和唯一性11

1.9代表性个体模型11

1.10评注12

第2章 线性定价17

2.1引言17

2.2一价法则17

2.3收益定价泛函18

2.4线性均衡定价19

2.5完备市场中的状态价格20

2.6对最优化问题的重述21

2.7评注22

第3章 套利和正定价25

3.1引言25

3.2套利和强套利25

3.3图解表示26

3.4收益定价泛函的正性29

3.5正状态价格30

3.6套利和最优资产组合30

3.7正均衡定价32

3.8评注33

第4章 资产组合约束35

4.1引言35

4.2卖空限制35

4.3卖空限制下的资产组合选择37

4.4一价法则38

4.5限制套利和未限制套利39

4.6图解表示40

4.7买卖价差41

4.8均衡中的买卖价差42

4.9评注44

第2篇 估值49

第5章 估价49

5.1引言49

5.2金融学基本定理50

5.3依存权益的价值界51

5.4延拓53

5.5估价泛函的唯一性55

5.6评注56

第6章 状态价格和风险中性概率57

6.1引言57

6.2状态价格57

6.3 Farkas-Stiemke引理59

6.4图解表示60

6.5状态价格和价值界60

6.6无风险收益61

6.7风险中性概率62

6.8评注63

第7章 组合约束下的估价67

7.1引言67

7.2卖空约束下的收益定价67

7.3卖空约束下的状态定价69

7.4图解表示71

7.5买卖价差71

7.6评注74

第3篇 风险79

第8章 期望效用79

8.1引言79

8.2期望效用79

8.3冯·诺依曼-摩根斯坦期望效用80

8.4萨维奇期望效用81

8.5状态依存期望效用的公理化81

8.6期望效用的公理化82

8.7非期望效用83

8.8两期消费的期望效用84

8.9评注85

第9章 风险厌恶89

9.1引言89

9.2风险厌恶和风险中性90

9.3风险厌恶和凹性90

9.4绝对风险厌恶的阿罗-普拉特度量92

9.5风险补偿93

9.6普拉特定理94

9.7递减、不变和递增的风险厌恶96

9.8相对风险厌恶97

9.9具有线性风险容忍度的效用函数97

9.10具有两期消费的风险厌恶99

9.11评注100

第10章 风险103

10.1引言103

10.2更具风险103

10.3不相关、均值独立和独立104

10.4均值独立的性质105

10.5风险和风险厌恶105

10.6更具风险和方差108

10.7更具风险的特征刻画109

10.8评注111

第4篇 最优资产组合115

第11章 具有单个风险证券的最优资产组合115

11.1引言115

11.2资产组合选择和财富115

11.3仅有一个风险证券时的最优资产组合116

11.4风险溢价和最优资产组合118

11.5风险溢价较小时的最优资产组合120

11.6评注121

第12章 最优资产组合的比较静态分析123

12.1引言123

12.2财富123

12.3期望回报125

12.4风险127

12.5具有两期消费的最优资产组合127

12.6评注130

第13章 具有多个风险证券的最优资产组合133

13.1引言133

13.2最优资产组合133

13.3风险-回报权衡134

13.4公平定价下的最优资产组合135

13.5风险升水和最优资产组合135

13.6线性风险容忍度下的最优资产组合138

13.7具有两期消费的最优资产组合140

13.8评注140

第5篇 均衡定价和配置145

第14章 基于消费的证券定价145

14.1引言145

14.2均衡中的无风险回报145

14.3均衡中的期望回报146

14.4边际替代率的波动性148

14.5资本资产定价模型的第一步149

14.6评注150

第15章 完备市场和风险的帕累托最优配置151

15.1引言151

15.2帕累托最优配置151

15.3完备市场下的帕累托最优均衡153

15.4完备市场和期权154

15.5期望效用下的帕累托最优配置155

15.6 线性风险容忍度下的帕累托最优配置157

15.7评注159

第16章 不完备证券市场中的最优化161

16.1引言161

16.2约束最优化161

16.3有效完备市场162

16.4有效完备市场中的均衡163

16.5无加总风险时的有效完备市场165

16.6具有期权的有效完备市场166

16.7具有线性风险容忍度的有效完备市场166

16.8多项基金扩张169

16.9资本资产定价模型的第二步169

16.10评注170

第6篇 均值—方差分析175

第17章 期望和定价核175

17.1引言175

17.2希尔伯特空间与内积176

17.3期望内积176

17.4正交向量177

17.5 正交投影177

17.6希尔伯特空间中的图解方法179

17.7黎兹表示定理180

17.8黎兹核的构造181

17.9期望核182

17.10定价核183

17.11评注185

第18章 均值方差前沿收益187

18.1引言187

18.2均值方差前沿收益187

18.3前沿回报189

18.4零协方差前沿回报193

18.5贝塔定价194

18.6均值方差有效回报195

18.7边际替代率的波动195

18.8评注197

第19章 资本资产定价模型199

19.1引言199

19.2证券市场线200

19.3均值方差偏好201

19.4均值方差偏好下的均衡资产组合203

19.5二次效用204

19.6正态分布收益205

19.7评注206

第20章 因子定价209

20.1引言209

20.2精确因子定价209

20.3精确因子定价、贝塔定价和资本资产定价模型211

20.4因子定价误差212

20.5因子结构213

20.6均值独立的因子结构215

20.7由期权构成的因子217

20.8评注218

第7篇 多期证券市场223

第21章 多期证券市场中的均衡223

21.1引言223

21.2不确定性和信息223

21.3多期证券市场226

21.4资产张成227

21.5个体228

21.6资产组合选择和一阶条件228

21.7一般均衡229

21.8评注230

第22章 多期套利和正性233

22.1引言233

22.2一价法则和线性233

22.3套利和正定价234

22.4单期套利235

22.5正均衡定价235

22.6评注236

第23章 动态完备市场239

23.1引言239

23.2动态完备市场239

23.3双证券市场240

23.4动态完备市场中的事件价格241

23.5双证券市场中的事件价格242

23.6动态完备市场中的均衡243

23.7帕累托最优均衡244

23.8评注245

第24章 估价247

24.1引言247

24.2金融学基本定理247

24.3估价泛函的唯一性250

24.4评注250

第8篇 证券价格的鞅性质253

第25章 事件价格、风险中性概率和定价核253

25.1引言253

25.2事件价格253

25.3无风险回报和折现因子255

25.4风险中性概率256

25.5风险中性概率下的期望回报258

25.6风险中性估值259

25.7价值界260

25.8定价核261

25.9评注262

第26章 证券利得的鞅测度265

26.1引言265

26.2利得和折现利得265

26.3折现利得的鞅等价267

26.4利得的鞅等价268

26.5评注269

第27章 基于消费的条件证券定价271

27.1引言271

27.2期望效用271

27.3风险厌恶272

27.4条件协方差和条件方差273

27.5基于消费的证券定价273

27.6时间可分性下的证券定价275

27.7跨期边际替代率的波动性276

27.8评注276

第28章 条件贝塔定价与条件资本资产定价模型279

28.1引言279

28.2 t期事件下的两期证券市场279

28.3条件贝塔定价280

28.4二次效用下的条件资本资产定价模型282

28.5多期市场回报283

28.6不完备市场下的条件资本资产定价模型284

28.7评注284

索引287

译后记301