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第一部分 短期货币市场工具3

第1章 背景和术语3

1.1 报价、买卖价差和交易成本4

1.2 交易日、交割日和到期日；计息规则11

1.3 多头与空头、卖空证券17

1.4 无套利定价和一价定律23

1.5 欧洲市场定期存款和 LIBOR 参照利率29

1.6 短期贴现证券34

1.7 拍卖39

第2章 利率、折现和复利45

2.1 利率、折现率和即期收益率46

2.2 复利和内部收益率51

2.3 美国债券收益基准和财政部策略59

2.4 通货膨胀和真实收益率62

2.5 短期美元证券的收益率价差66

第3章 指数表示法71

3.1 连续复利的指数表示法71

3.2 阶段回报和相对价格对数75

3.3 比率对数函数的凸性80

3.4 指数利率和时间序列83

3.5 数学附录85

第4章 即期和远期的收益率：远期汇率协议、回购、期货89

4.1 远期：无套利定价和信誉风险90

4.2 即期与远期收益97

4.3 远期利率协议106

4.4 回购协议和回购利率协议114

4.5 期货122

4.6 短期利率的期货129

4.7 美国短期国库券期货和现金期货间的套利133

4.8 数学附录138

第5章 外汇交易141

5.1 即期交易、交叉利率和无套利平价143

5.2 远期交易、有抛补利率平价和基点风险148

5.3 外汇掉期157

5.4 外汇期货161

5.5 外汇风险的套期保值和交叉货币的套期保值164

5.6 结算风险168

第二部分 长期证券、期货和互换173

第6章 零息票债券173

6.1 零息票债券的发展174

6.2 价格收益关系、久期、凸性179

6.3 即期收益和远期收益193

6.4 套期保值、杠铃交易、基准债券差价197

6.5 期限收益率、期望、风险溢价203

6.6 数学附录204

第7章 固定利率息票债券207

7.1 概述207

7.2 收益率分析211

7.3 到期收益率和可操作的细节217

7.4 收益率曲线定价、收益率差额及面值收益率曲线222

7.5 久期、凸性、期限收益率227

7.6 数学附录237

第8章 息票债券：进一步讨论241

8.1 简单的久期陷阱：奥兰治县案例241

8.2 关键利率久期245

8.3 可赎回债券、偿债基金债券、期权修正收益率差247

8.4 从息票债券得出即期收益曲线254

第9章 浮动利率证券259

9.1 浮动利率证券的发展260

9.2 价格、收益率和利差263

9.3 反向浮动利率票据和永久浮动利率票据268

9.4 永久浮动利率票据272

第10章 利率与货币互换273

10.1 介绍273

10.2 利率互换：定价、估值和资产互换276

10.3 互换和融资中的比较优势283

10.4 互换交易商和互换存货286

10.5 货币互换289

10.6 互换的信用风险294

第11章 中长期国债期货295

11.1 美国长期国债期货分析和交割最便宜的债券297

11.2 套期保值和定价307

11.3 其他重要的债券期货310

11.4 附录314

第三部分 期权319

第12章 期权概述319

12.1 简介319

12.2 标准术语326

12.3 看涨期权与看跌期权在到期日的收益330

12.4 时间价值与美式期权的提前执行334

12.5 期权策略的到期收益338

12.6 看跌与看涨期权之间的平价关系和盒式差价期权350

12.7 蝶式差价期权与 ArrowDebreu 证券358

第13章 固定收入期权：含期权特征的债券361

13.1 场内交易期权和期货期权362

13.2 利率上限、利率下限、利率双限和互换期权365

13.3 抵押证券和相关的抵押责任368

第14章 基本统计学工具377

14.1 方差、标准差和期望值378

14.2 时间序列的抽取波动率385

14.3 二项分布389

14.4 正态分布394

14.5 正态分布和时间序列波动率397

14.6 标准正态分布399

14.7 数学附录403

第15章 随机模型407

15.1 概述、二项分布的随机描述407

15.2 Cox、Ross 和 Rubinstein(CRR)方法410

15.3 对称概率方法417

15.4 正态分布的随机描述418

15.5 对数分布421

15.6 调整 CRR 二项图中的概率结构426

第16章 简介二叉树期权定价方法429

16.1 无套利期权定价和股票定价模型430

16.2 一阶段二叉树模型和无套利定价机制435

16.3 风险中性定价机制441

16.4 欧式看跌期权444

第17章 扩展的二叉树模型449

17.1 多阶段模型449

17.2 美式看跌期权的提前执行457

17.3 红利(股息)459

17.4 外汇期权461

17.5 期货期权466

第18章 Black-Scholes 模型和其他期权定价模型469

18.1 Black-Scholes 模型470

18.2 希腊字符(注释)474

18.3 隐含的波动率，波动率的笑脸型曲线和斜线型曲线483

18.4 Black-Scholes 等式的变形487

18.5 Monte Carlo 模拟490

第19章 收益曲线的模型化495

19.1 简介495

19.2 无套利定价机制502

19.3 即期收益相关性问题508

19.4 Ho 和 Lee 单因素模型511

19.5 Black、Derman 和 Toy(BDT)单因素模型515

19.6 附录：数学推导518