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1．1研究缘起1

第1章 导言1

1．2本文目的2

1．3本文结构5

第2章 文献综述7

2．1国外资本市场研究与费森—奥尔森模型7

2．3中国资本市场与会计研究27

图表28

表2.1：1998年中国证券市场概况28

表2.2：1993年度报告信息有用性调查32

3．1费森—奥尔森模型35

第3章 研究模型35

3．2模型演化38

第4章 研究假设43

第5章 研究方法45

第6章 样本选择49

6．1数据来源49

6．2描述性统计53

表6.1：1993年组数据的描述性统计55

表6.2：1993年组数据的相关系数矩阵56

表6.3：1994年组数据的描述性统计58

表6.4：1994年组数据的相关系数矩阵59

表6.5：1993至1997年调整后股价、BV、EPS值及MTTR的描述性统计62

表6.6：1993年这四个变量间的相关系数及概率值63

表6.7：1994年这四个变量间的相关系数及概率值63

表6.11：1993—1997五年间这四个变量间的相关系数及概率值64

表6.8：1995年这四个变量间的相关系数及概率值64

表6.9：1996年这四个变量间的相关系数及概率值64

表6.10：1997年这四个变量间的相关系数及概率值64

表6.12：1994至1997年股票投资收益率re、P/B、P/E值的描述统计66

表6.13：1994至1997年股票投资收益率re、P/B、P/E间的相关系数及概率值67

7．1第一步研究69

第7章 研究结果69

表7.1：（1993年为基年）按P/B分组的未来ROE值70

表7.2：（1993年为基年）按P/E分组的未来EPS增长率71

表7.3：（1993年为基年）按P/B、P/E分为9组的未来数据（平均值）73

表7.4：（1993年为基年）按P/B、P/E分为9组的未来数据（中位数）75

表7.5：表7.4结果（中位数）数据列的平均误差值（分单元）76

表7.6：（1994年为基年）按P/B分组的未来ROE值78

表7.7：（1994年为基年）按P/E分组的未来EPS增长率79

表7.8：（1994年为基年）按P/B、P/E分为9组的未来数据（平均值）80

表7.9：（1994年为基年）按P/B、P/E分为9组的未来数据（中位数）81

表7.10：表7.9结果（中位数）数据列的平均误差值（分单元）82

7．2第二步研究83

表7.11：1993年—1997年股价对EPS和BV的横截面回归85

图7.1：1993年—1997年EPS和BV对股价的解释力度增加能力86

图7.2：1993年—1997年（主业）盈利公司EPS和BV对股价的解释力度增加能力86

表7.12：1993年—1997年按MTTR分为10组的股价对EPS和BV的回归（混合样本）88

图7.4：1993年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力89

图7.3：1993年—1997年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力89

图7.5：1994年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力90

图7.6：1995年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力90

图7.7：1996年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力91

图7.8：1997年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力91

7．3第三步研究92

表7.13：按P/B值分组的投资收益率及组合投资收益率93

图7.9：按P/B值分为10组的股票一年期平均投资收益率曲线94

表7.14：按P/E值分组的投资收益率及组合投资收益率95

图7.10：按P/E值分为10组的股票一年期平均投资收益率曲线95

表7.15：正常赢利公司样本按P/B值分组的投资收益率及组合投资收益率96

图7.11：正常赢利公司样本按P/B值分10组的股票一年期平均投资收益率曲线97

表7.16：正常赢利公司样本按P/E值分组的投资收益率及组合投资收益率98

图7.12：正常赢利公司样本按P/E值分10组的股票一年期平均投资收益率曲线98

第8章 结论101

8．1研究结论101

8．2研究局限104

参考文献107

后记117

补记121