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第1章 基础知识1

1.1 基本属性1

1.1.1 什么是债券1

1.1.2 息票与本金1

1.1.3 标价2

1.1.4 累计利息2

1.2 固定收益证券的分类4

1.3 货币市场工具7

1.4 政府债券8

1.5 公司债券8

1.6 债券指数10

第2章 货币的时间价值11

2.1 货币的时间价值11

2.1.1 单利和复利11

2.1.2 现值与终值12

2.1.3 年金12

2.1.4 连续贴现与连续复利13

2.2 债券收益率指标14

2.2.1 当期收益率14

2.2.2 到期收益率14

2.2.3 持有至赎回日收益率18

2.2.4 其他收益率19

2.2.5 其他基本概念20

2.3 利率期限结构22

2.3.1 收益曲线及其形态22

2.3.2 利率期限结构理论24

2.4 债券价格分析31

2.4.1 利差分析31

2.4.2 债券估值34

2.4.3 价格与收益率的关系39

2.5 风险度量40

2.5.1 风险度量工具44

2.5.2 久期与修正久期46

2.5.3 凸性55

2.5.4 在两个付息日之间的久期和凸性60

2.5.5 付息和时间流逝对久期的影响60

2.5.6 应用久期和凸性的限制62

2.5.7 组合的久期和凸性62

2.6 信用风险62

2.6.1 行业分析63

2.6.2 比率分析63

2.6.3 信用评级与评级机构65

第3章 附认股权证的债券68

3.1 投资属性68

3.1.1 转换比率68

3.1.2 敲定价格或执行价格68

3.1.3 期权类型69

3.2 认股权证的价值69

3.2.1 投资策略69

第4章 可转换债券70

4.1 投资属性70

4.1.1 转股比率70

4.1.2 转股价格71

4.1.3 转股价值71

4.1.4 直接价值71

4.1.5 溢价71

4.1.6 最低理论价值72

4.1.7 可赎回性72

4.1.8 信用等级72

4.2 转股特性之价值72

4.3 投资策略74

4.3.1 传统溢价分析75

4.3.2 投资回收期分析75

4.3.3 净现值分析75

4.3.4 套期保值76

4.3.5 “爆掉的”可转换债券（“Busted”Convertibles）76

4.3.6 新发行的可转换债券76

第5章 可赎回债券77

5.1 投资属性77

5.1.1 可赎回债券的价格-收益率关系以及负凸性77

5.2 估值与久期（期限）78

5.2.1 计算赎回权（看涨期权）价值78

5.2.2 经期权调整利差78

5.2.3 有效久期（期限）和有效凸性79

第6章 浮动利率票据81

6.1 投资属性及其分类81

6.2 估值方法82

第7章 按揭支持证券85

7.1 按揭贷款分类85

7.1.1 等额还贷的固定利率按揭贷款（Fixed Rate Level-Payment）86

7.1.2 可调利率按揭贷款（Adjustable Rate Mortgage,ARM）87

7.2 按揭贷款证券化89

7.2.1 证券化简介89

7.2.2 过手证券的构造模块92

7.2.3 MBS属性分析95

7.2.4 按揭支持证券的现金流100

7.2.5 更为复杂的按揭支持证券估价方法101

7.2.6 小结103

第8章 固定收益证券组合管理策略105

8.1 积极管理105

8.1.1 预测收益率105

8.1.2 投资组合构造105

8.1.3 积极管理策略实践105

8.1.4 收益率利差策略107

8.1.5 收益曲线策略107

8.2 消极管理110

8.2.1 买入并持有策略110

8.2.2 指数化110

8.2.3 免疫策略111

8.2.4 债务支持115

8.3 基于因素模型构造的投资组合120

8.3.1 模型定义120

8.3.2 基于利率预测的投资策略125

8.4 计算套期比率：修正久期法126

8.4.1 利用瑞士政府债券期货（CONF）套期保值的例子127

附表1 固定收益证券估值与分析常用公式130

A．附录：久期与凸性推导139

习题：问题（一级）143

习题：问题（二级）158

习题：答案（一级）172

习题：答案（二级）194

久期公式推导212

词汇对照表214

后记263