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第1章 绪论1

1.1 场内交易市场1

1.2 场外交易市场2

1.3 远期合约2

1.4 期货合约5

1.5 期权6

1.6 交易者的类型10

1.7 其他衍生产品14

小结15

问题和习题16

课后练习17

第2章 期货市场的机制19

2.1 期货合约的交易19

2.2 期货合约的设定20

2.3 期货价格向现货价格的收敛23

2.4 保证金的操作24

2.5 报纸上的价格行情27

2.6 凯恩斯与希克斯31

2.7 交割31

2.8 交易者的类型32

2.9 监管33

2.10 会计及税收35

2.11 远期合约与期货合约36

小结37

参考读物38

问题和习题38

课后练习40

第3章 远期和期货价格的确定41

3.1 投资性资产与消费性资产41

3.2 卖空41

3.3 利率测算42

3.4 假设和符号44

3.5 投资性资产的远期价格45

3.6 已知收益47

3.7 已知红利率49

3.8 估计远期合约的价值49

3.9 远期价格与期货价格是否相等？51

3.10 股票指数期货52

3.11 外汇的远期和期货合约55

3.12 商品期货58

3.13 持有成本60

3.14 交割选择权60

3.15 期货价格和预期将来的即期价格61

小结63

参考读物64

问题和习题65

课后练习67

附录3A 证明利率不变时远期价格与期货价格相等68

第4章 期货的套期保值策略70

4.1 基本原则70

4.2 赞成和反对套期保值的论点72

4.3 基差风险75

4.4 最小方差套期保值比率78

4.5 股票指数期货82

4.6 展期86

小结87

参考读物88

问题和习题88

课后练习90

附录4A 最小方差套期保值比率公式的证明92

第5章 利率市场93

5.1 利率的类型93

5.2 零息票利率94

5.3 债券定价94

5.4 国库券零息票利率的计算96

5.5 远期利率98

5.6 远期利率协议100

5.7 期限结构理论102

5.8 日期计算惯例102

5.9 报价103

5.10 国债期货104

5.11 欧洲美元期货110

5.12 LIPOR零息票利率曲线111

5.13 久期112

5.14 基于久期的套期保值策略116

小结118

参考读物119

问题和习题120

课后练习123

第6章 互换125

6.1 利率互换的机制125

6.2 比较优势的观点131

6.3 互换报价与LIBOR零息票利率134

6.4 利率互换的估价136

6.5 货币互换140

6.6 货币互换的估价143

6.7 信用风险145

小结146

参考读物147

问题和习题147

课后练习149

第7章 期权市场的机制151

7.1 标的资产151

7.2 股票期权的性质152

7.3 报纸上的期权行情155

7.4 交易157

7.5 佣金157

7.6 保证金158

7.7 期权结算公司160

7.8 监管161

7.9 税收161

7.10 认股权证、管理层股票期权和可转换债券162

7.11 场外交易市场163

小结163

参考读物164

问题和习题164

课后练习165

第8章 股票期权的性质167

8.1 影响期权价格的因素167

8.2 假设和符号170

8.3 期权价格的上下限171

8.4 看跌期权与看涨期权之间的平价关系174

8.5 提前执行：不付红利股票的看涨期权175

8.6 提前执行：不付红利股票的看跌期权177

8.7 红利的影响178

8.8 实证研究179

小结180

参考读物181

问题和习题182

课后练习183

第9章 期权的交易策略185

9.1 包括一个期权和一个股票的策略185

9.2 差价期权187

9.3 组合期权194

9.4 其他复合期权的损益状态197

小结197

参考读物198

问题和习题198

课后练习199

第10章 二叉树模型介绍200

10.1 单步二叉树模型200

10.2 风险中性估值203

10.3 两步二叉树图205

10.4 看跌期权的例子208

10.5 美式期权209

10.6 Delta210

10.7 选择u和d拟合波动率211

10.8 二叉树在实际中的应用212

小结213

参考读物214

问题和习题214

课后练习215

第11章 股票价格的行为模式216

11.1 马尔科夫性216

11.2 连续时间随机过程217

11.3 股票价格的过程222

11.4 模型回顾223

11.5 参数225

11.6 It？引理226

11.7 对数正态性质227

小结228

参考读物229

问题和习题229

课后练习230

附录11A It？引理的推导232

第12章 Black-Scholes模型234

12.1 股票价格的对数正态性质234

12.2 收益率的分布236

12.3 预期收益237

12.4 波动率238

12.5 Black-Scholes-Merton微分方程隐含的基本概念241

12.6 Black-Scholes-Merton微分方程的推导242

12.7 风险中性估值244

12.8 Black-Scholes定价公式246

12.9 累积正态分布函数248

12.10 公司发行的本公司股票认股权证249

12.11 隐含波动率250

12.12 波动率产生的原因251

12.13 红利252

小结256

参考读物257

问题和习题258

课后练习261

附录12A Black-Scholes-Merton公式的证明262

附录12B 支付红利股票的美式看涨期权的价值计算265

附录12C 二元正态分布中累积概率的计算266

第13章 股票指数期权、货币期权和期货期权267

13.1 支付已知红利率的股票的计算结果267

13.2 期权定价公式268

13.3 股票指数期权270

13.4 外汇期权276

13.5 期货期权278

13.6 用二叉树估计期货期权的价值284

13.7 类比推导期货价格286

13.8 期货期权估值的Black模型287

13.9 期货期权与现货期权288

小结289

参考读物290

问题和习题291

课后练习294

附录13A 支付红利收益股票的衍生品满足的微分方程的推导295

附录13B 期货价格衍生品满足的微分方程的推导297

第14章 希腊字母299

14.1 例子299

14.2 暴露头寸策略与抵补头寸策略300

14.3 止损策略300

14.4 Delta套期保值302

14.5 Theta309

14.6 Gamma312

14.7 Delta,Theta与Gamma的关系315

14.8 Vega316

14.9 Rho318

14.10 套期保值在实际中的应用319

14.11 情境分析319

14.12 组合保险320

14.13 股票市场波动率323

小结323

参考读物324

问题和习题326

课后练习327

附录14A 泰勒级数展开与套期保值参数329

第15章 波动率微笑330

15.1 回顾看跌期权与看涨期权的平价关系330

15.2 外币期权331

15.3 股票期权334

15.4 波动率期限结构336

15.5 希腊字母337

15.6 预期价格有一次大幅波动时338

15.7 实证研究339

小结341

参考读物341

问题和习题343

课后练习344

附录15A 波动率微笑隐含的风险中性分布的确定345

第16章 风险值346

16.1 风险值的度量346

16.2 历史模拟法348

16.3 模式法350

16.4 线性模型352

16.5 二次模型356

16.6 蒙特卡罗模拟359

16.7 各种方法的比较359

16.8 压力测试与事后检验360

16.9 主成分分析360

小结364

参考读物364

问题与习题365

课后练习366

附录16A 现金流映射368

附录16B 用Cornish-Fisher展开估计风险值（VaR）370

第17章 估计波动率与相关性372

17.1 估计波动率372

17.2 指数加权移动平均模型374

17.3 Garch（1,1）模型376

17.4 在模型之间进行选择377

17.5 最大似然方法378

17.6 用Garch（1,1）预测未来波动率382

17.7 相关性385

小结388

参考读物388

问题与习题389

课后练习391

第18章 数值方法392

18.1 二叉树方法392

18.2 指数期权、货币期权和期货期权合约的二叉树法估值399

18.3 支付红利的股票期权的二叉树模型402

18.4 基本二叉树方法的扩展405

18.5 构造树图的其他几种方法406

18.6 蒙特卡罗模拟410

18.7 减少方差的方法414

18.8 有限差分方法418

18.9 美式期权价格的解析近似方法427

小结427

参考读物428

问题和习题430

课后练习432

附录18A MacMillan及Barone-Adesi and Whaley的美式期权价格解析近似方法433

第19章 奇异期权435

19.1 组合435

19.2 非标准美式期权436

19.3 远期开始期权437

19.4 复合期权437

19.5 后定选择权438

19.6 障碍期权439

19.7 两期期权441

19.8 回望期权441

19.9 呼叫期权443

19.10 亚洲期权443

19.11 一项资产换取另一项资产的期权445

19.12 篮子期权446

19.13 套期保值讨论447

19.14 静态期权复制447

小结449

参考读物449

问题和习题451

课后练习452

附录19A 亚洲期权和篮子期权价格的前二阶矩的计算454

第21章 鞅和测度483

21.1 风险的市场价格484

21.2 几个状态变量487

21.3 鞅488

21.4 计价标准的其他选择489

21.5 多个独立因素的扩展492

21.6 应用493

21.7 计价标准的改变495

21.8 交叉货币衍生工具497

21.9 Siegel悖论499

小结500

参考读物500

问题和习题501

课后练习502

附录21A It？引理的推广504

附录21B 有多种不确定性来源时的预期超额收益506

第22章 利率衍生品：标准的市场模型508

22.1 Black模型508

22.2 债券期权511

22.3 利率顶515

22.4 欧洲互换期权520

22.5 推广524

22.6 凸性调整524

22.7 时间调整527

22.8 自然时滞529

22.9 利率衍生品的套期保值530

小结531

参考读物531

问题和习题532

课后练习534

附录22A 凸性调整公式的证明536

第23章 利率衍生品：瞬时利率模型537

23.1 均衡模型537

23.2 单因素均衡模型538

23.3 Rendleman和Bartter模型538

23.4 Vasicek模型539

23.5 Cox、Ingersoll和Ross模型542

23.6 两因素均衡模型543

23.7 无套利模型543

23.8 Ho-Lee模型544

23.9 Hull-White模型546

23.10 附息债券期权549

23.11 利率树550

23.12 构造树图的一般方法552

23.13 非平稳模型563

23.14 校正564

23.15 用单因素模型进行套期保值565

23.16 远期利率与期货利率566

小结566

参考读物567

问题和习题568

课后练习570

第24章 利率衍生品：更高级的模型571

24.1 瞬时利率的两因素模型571

24.2 Heath、Jarrow和Morton模型574

24.3 LIBOR市场模型577

24.4 抵押贷款证券586

小结588

参考读物589

问题和习题590

课后练习591

附录24A 两因素Hull-White模型的A（t,T），σρ和θ（t）函数593

第26章 信用风险610

26.1 债券价格与违约概率610

26.2 历史数据619

26.3 债券价格与历史上的违约情况619

26.4 风险中性与真实估计620

26.5 用股票价格估计违约概率621

26.6 违约损失率623

26.7 风险评级转移626

26.8 违约相关性627

26.9 信用风险值630

小结633

参考读物633

问题和习题634

课后练习635

附录26A 信用评级转移矩阵的处理636

第27章 信用衍生品637

27.1 信用违约互换637

27.2 总收益互换644

27.3 债券息差期权645

27.4 抵押负债契约646

27.5 根据违约风险调整衍生品价格647

27.6 可转换债券652

小结655

参考读物655

问题与习题656

课后练习658

第28章 实物期权660

28.1 资本投资评估660

28.2 风险中性估值框架的扩展661

28.3 风险市场价格的估计665

28.4 在新企业估值中的应用666

28.5 商品价格667

28.6 评估投资机会中的选择权670

小结675

参考读物676

问题和习题676

课后练习677

第30章 衍生品灾难以及我们能从中学到什么686

30.1 对所有衍生品使用者的教训686

30.2 对金融机构的教训690

30.3 对非金融公司的教训693

小结694

参考读物695

符号表697

术语表700

x≤0时N（x）表722

x≥0时N（x）表723

主题索引729