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导论1

一、研究背景及意义1

二、研究范围界定4

三、文献综述6

四、研究思路及方法13

五、研究框架及内容14

六、创新点与不足16

第一章 资产价格波动影响城镇居民消费的机理：两种视角18

第一节 LC-PIH视角下资产价格波动影响城镇居民消费的机理19

一、资产价格波动影响城镇居民消费的财富传导机制19

二、资产价格波动影响城镇居民消费的预期收入传导机制24

第二节 家庭债务视角下资产价格波动影响城镇居民消费的机理27

一、资产价格波动影响城镇居民消费的流动性约束效应28

二、资产价格波动影响城镇居民消费的资产负债效应31

三、资产价格波动影响城镇居民消费的金融加速效应35

第三节 两种视角下资产价格波动对消费影响的理论对比39

一、两种视角下资产价格波动影响消费的间接效应对比40

二、两种视角下资产价格波动影响消费的直接效应对比42

第二章 中国家庭债务和资产价格波动：特征及同步性45

第一节 中国家庭债务的基本特征45

一、中国家庭债务的规模特征45

二、中国家庭债务的结构特征49

三、中国家庭债务的区域特征53

第二节 中国资产价格波动的特点57

一、中国股票价格波动的特征事实58

二、中国房地产价格波动的特征事实61

第三节 中国家庭债务同资产价格波动的同步性64

一、中国家庭债务与资产价格变动的同步运动特征65

二、中国家庭债务与资产价格同步变动机理67

三、中国家庭债务与资产价格变动的同步性检验68

第三章 家庭债务走势、拐点识别及其成因：国际经验分析74

第一节 世界主要国家家庭债务走势及拐点的识别76

一、世界主要国家家庭债务的走势分析77

二、世界主要国家家庭债务拐点的识别80

第二节 家庭债务拐点的成因分析86

一、家庭债务拐点的制度成因86

二、家庭债务拐点的需求成因90

三、家庭债务拐点的供给成因93

第四章 家庭债务视角下资产价格波动影响城镇居民消费的实证分析97

第一节 家庭债务视角下资产价格波动影响城镇居民消费的静态分析99

一、关于家庭债务、资产价格波动与消费的相关假设99

二、引入家庭债务的LC-PIH模型101

三、实证模型建立及数据选取说明104

四、家庭债务视角下资产价格波动对城镇居民消费影响的关系分析107

第二节 家庭债务视角下资产价格波动影响城镇居民消费的比较静态分析115

一、对数平滑转化回归模型（LSTR）116

二、纳入家庭债务的资产价格—消费关系的LSTR模型构建120

三、实证结果及分析121

第五章 家庭债务视角下促进消费稳步增长的资产价格调控126

第一节 家庭债务累积所带来的资产价格调控困境128

一、困境一：金融稳定与消费增长目标难以兼顾129

二、困境二：股票价格与房屋价格的增长难以平衡130

三、困境三：政策执行力度难以把握132

第二节 家庭债务视角下资产价格调控的目标定位133

一、资产价格调控的长期目标定位：保障金融稳定133

二、资产价格调控的短期目标定位：促进消费增长134

三、资产价格调控的金融稳定目标与消费增长目标的协调135

第三节 家庭债务视角下资产价格调控的思路转变137

一、加大差别化住房信贷政策执行力度，保障房屋价格平稳增长137

二、实施差别化产业信贷政策促进股价与房价的平衡增长139

三、实施结构性消费信贷政策促进家庭债务结构优化140

结论143

参考文献148