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第1章 上市公司壳资源价值分析与影子价格模型1

1.1 上市公司壳资源及其分类2

1.1.1 壳资源2

1.1.2 壳资源的分类3

1.2 上市公司壳资源的性质5

1.2.1 壳资源的一般属性——收益性与稀缺性5

1.2.2 壳资源的特殊性——虚拟性与增值性6

1.3 我国上市公司壳资源的特殊性6

1.3.1 我国绩差壳资源的特殊成因7

1.3.2 我国壳资源存在的长期性和客观性8

1.3.3 我国壳资源在一定时期内所呈现的寻租特性9

1.4 上市公司壳资源优势分析10

1.4.1 融资优势11

1.4.2 市场形象宣传优势13

1.4.3 政策支持及企业并购与重组优势14

1.5 上市公司壳交易经济效率分析16

1.5.1 成熟股市中企业买壳上市经济效率分析16

1.5.2 我国企业的买壳上市经济效率分析18

1.6 上市公司资源的影子价格分析模型21

1.6.1 壳资源的价值构成21

1.6.2 壳资源利用与重组的三维Edgeworth盒形图分析23

1.6.3 壳资源利用与重组的可能性边界24

1.6.4 壳资源利用与重组中的消费均衡25

1.6.5 产出效率与壳资源的影子价格26

第2章 壳资源利用与重组的GERT及博弈定价模型29

2.1.1 基于竞争战略的壳资源利用与重组动力分析30

2.1 基于上市公司竞争战略的壳资源利用与重组动力与行为分析30

2.1.2 基于竞争战略的壳资源利用与重组经济行为分析31

2.2 GERT网络组合模型的构建与求解47

2.2.1 GERT网络给合模型构建47

2.2.2 GERT网络的随机进程解析47

2.2.3 组合模型解析54

2.3 基于上市公司壳资源利用与重组的博弈定价模型56

2.3.1 壳资源利用与重组的纳什定价模型56

2.3.2 壳资源利用与重组的动态定价模型58

第3章 政府在壳资源利用与重组中的角色定位和行为选择64

3.1.1 壳资源利用交易市场的外部性分析66

3.1 上市公司壳资源利用与重组中的市场失灵66

3.1.2 壳资源利用与重组中的自然垄断性企业的市场失灵分析68

3.1.3 壳资源交易市场中的信息不对称性分析73

3.1.4 只有少数卖者或买者的壳资源交易的市场失灵78

3.1.5 壳资源交易市场的逆向选择与道德风险78

3.2 上市公司壳资源利用与重组中的政府失灵81

3.2.1 壳资源利用与重组中政府失灵的经济背景及其原因83

3.2.2 壳资源利用与重组中的政府失灵88

3.3.1 政府的经济角色定位92

3.3 政府的经济角色定位与过资源利用与重组中的政策和行为选择92

3.3.2 政府政策与行为选择的理论分析95

3.3.3 壳资源利用与重组中的政府政策及行为选择106

第4章 上市公司壳资源质量模糊聚类评价模型——以陕西为例的研究113

4.1 模糊聚类评价的基本原理与主要步骤113

4.1.1 标定114

4.1.2 模糊相似关系与模糊等价关系117

4.1.3 模糊聚类中的传递闭包法119

4.2 陕西上市公司壳资源质量评价指标的选择120

4.3 上市公司壳资源质量评价指标解释结构模型123

4.4 陕西上市公司壳资源质量评价指标体系权重分配125

4.5 陕西上市公司壳资源质量善问卷调查与数据处理126

4.6 陕西上市公司壳资源财务指标的数据处理133

4.7 陕西上市公司壳资源质量综合评价135

4.8 陕西上市公司壳资源质量模糊动态聚类分析140

第5章 上市公司壳资源利用与重组战略构想——以陕西为例的研究145

5.1 上市公司壳资源利用与重组和陕西经济发展146

5.1.1 资本与经济增长146

5.1.2 壳资源利用与重组和经济增长148

5.1.3 壳资源利用与重组和陕西区域经济发展151

5.2.1 美国企业并购评价154

5.2 国内外上市公司资源利用与重组对陕西的启示154

5.2.2 我国壳资源利用与重组现状评析159

5.2.3 美国企业并购与国内壳资源利用与重组对陕西的启示163

5.3 陕西上市公司资源利用与重组发展战略构想168

5.3.1 陕西壳资源利用与重组发展战略目标与指导原则168

5.3.2 陕西壳资源利用与重组发展战略构想171

第6章 上市公司资源利用与重组模式设计——以陕西为例的研究178

6.1 上市公司绩差壳资源利用与重组模式179

6.1.1 绩差壳资源利用与重组模式的决定因素179

6.1.2 绩差壳资源利用与重组股权模式181

6.1.3 绩差壳资源利用与重组的资产性模式185

6.2 上市公司绩良、绩优壳资源利用与重组模式研究187

6.2.1 绩良壳资源利用与重组模式187

6.2.2 绩优壳资源利用与重组模式189

6.3 上市公司三类资源内在素质和利用重点比较190

6.4 陕西上市公司壳资源基本情况193

6.4.1 行业分布特征分析193

6.4.2 陕西上市公司整体盈利状况195

6.4.3 陕西上市公司壳资源利用与重组特征198

6.5 陕西上市公司资源利用与重组模式设计200

6.5.1 陕西上市公司绩差壳资源素质分析200

6.5.2 陕西上市公司绩良、绩优壳资源分析206

6.5.3 陕西上市公司壳资源利用与重组模式设计211

第7章 上市公司壳资源利用与重组案例评析226

7.1 九曲连环重组路——陕广电重组绩差壳资源ST黄河科226

7.1.1 ST黄河科（600831）基本情况226

7.1.2 重组过程及评析227

7.2.1 丽珠集团基本概况231

7.2 等价而洁与股权纷争——绩优壳资源丽珠集团的股权纷争231

7.2.2 公司主要业务的发展趋势233

7.2.3 丽珠集团股权之争235

7.2.4 各并购方实施股权争夺动机探析237

7.3 创新？违法？——山东三联重组“郑百文”239

7.3.1 郑百文重组案背景资料239

7.3.2 重组过程240

7.3.3 重组评析242

7.4.1 重组各方基本情况244

7.4 优势互补，强强联合，提升壳资源价值——鲁能投资与山东电缆重组244

7.4.2 重组主要内容245

7.4.3 重组评析246

7.5 实施资本运营，延伸产业链——诚成文化资产重组248

7.5.1 股权转让过程248

7.5.2 1重组评价249

7.6 重组失败，形成“多输”局面，壳资源价值降低——“中宏——亚通”重组250

7.6.1 重组各方基本情况250

7.6.2 重组基本过程251

7.6.3 重组评析253

7.7.1 交易各方基本情况255

7.7 整体置换，转换主业——上房集团整体重组嘉丰股份255

7.7.2 重组过程257

7.7.3 资产置换分析259

7.7.4 交易动机分析260

7.7.5 案例特征263

7.8 另辟蹊径，陕西企业买壳上市——以陕西东隆、海拓普为例的评析264

7.8.1 为民营企业上市增亮——陕西东隆股双虎涂料266

7.8.2 海拓普欲引春都何处去——西安海拓普托管河南春都270

7.9.1 银广夏造假情况275

7.9 困难重重，前景难测——银广夏造假与重组事件——兼谈中国证券市场的信用275

7.9.2 银广夏造假案暴露出的信用问题278

7.9.3 深特力重组银广夏280

7.9.4 中联重组银广夏283

7.10 抢占战略实施的支点——格林柯尔控股科龙电器284

7.10.1 格林柯尔企业发展有限公司基本情况284

7.10.2 广东科龙电器股份有限公司基本情况285

7.10.3 重组评述286

7.11 强强联合，以经济规模与产业集中度提升壳资源价值——英国两大物技术公司换股合并288

7.11.1 合并的行业背景分析288

7.11.2 合并礼物 过程及其对市场的影响291

7.11.3 合并重组评述及对我国生物技术上市公司重组的启示293

7.12 青岛啤酒与燕京啤酒并购扩张资源发展战略比较296

7.12.1 啤酒行业现状296

7.12.2 青岛啤酒与燕京啤酒基本情况297

7.12.3 两公司并购扩张战略比较298

7.12.4 启示与评述302

7.13 脱胎换骨——琼民源重组事件304

7.13.1 琼民源重组的难点304

7.13.2 重组过程305

7.13.3 公司重组整体方案的意义及评价306

7.14 优势互补——米其林曲线“借”壳轮船橡胶307

7.14.1 “借”壳背景307

7.14.2 并购过程309

7.14.3 外资并购评析311

7.15 激励相容——宇通客车管理层收购案例314

7.15.1 管理层收购概述315

7.15.2 宇通客车管理层收购事件315

7.15.3 由宇通客车管理层收购引发的思考317

主要参考文献324