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第1章 股票市场的历史回顾1

市盈率8

其他高市盈率时期10

对非理性繁荣的忧虑12

第2章 债券市场的历史回顾17

利率和CAPE（周期性调整市盈率）20

通货膨胀和利率21

实际利率23

第3章 房地产市场的历史回顾29

住房价格的历史长期走势32

实际住房价格总体并未呈现长期上行趋势41

实际住房价格没有强劲上升的原因45

非理性繁荣的昨与今48

贷款机构在房地产泡沫中扮演的角色50

后文的研究路径52

第一篇 结构因素61

第4章 诱发因素：互联网、市场经济疾速发展以及其他事件61

诱发1982—2000年千禧繁荣的12个因素65

诱发2003—2007年次贷繁荣的因素86

诱发2009年后股市和房地产市场繁荣的因素89

小结96

第5章 放大机制：自然形成的蓬齐过程107

投资者信心的变化109

对投资者信心的思考114

关于预期的调查证据118

对投资者预期和情绪的反思120

公众对市场的关注122

泡沫的反馈理论125

投资者对反馈和泡沫的感知129

蓬齐骗局：一种特殊的反馈模式和投机性泡沫131

欺骗、操纵和善意的谎言134

投机性泡沫的内在蓬齐本质136

股票市场与房地产市场中的反馈与交叉反馈137

非理性繁荣和反馈环：迄今为止的争议140

第二篇 文化因素147

第6章 新闻媒体147

媒体在股市变化中发挥的铺垫作用149

争议话题的媒体培养助推151

对市场前景的报道152

超载的纪录153

重大新闻真会伴随着重大的股价变化吗153

新闻的尾随效应154

重大价格变化日新闻报道缺失156

新闻是注意力连锁反应的诱因157

1929年股市崩盘时的新闻159

1987年股市崩盘时的新闻164

全球媒体文化170

新闻媒体在宣传投机性泡沫中所起的作用171

第7章 新时代的经济思想177

1901年的乐观主义：20世纪的顶峰182

20世纪20年代的乐观主义186

20世纪50年代和60年代的新时代思想190

20世纪90年代牛市中的新时代思想194

房地产市场繁荣中的新时代思想197

新时代的终结202

第8章 新时代与全球泡沫215

近期内最重大的股市事件217

与最大的价格变动相关的事件220

新时代的终结和金融危机226

上涨（下跌）的通常会下跌（上涨）228

第三篇 心理因素235

第9章 股市的心理锚定235

股市的数量锚238

股市的道德锚239

过度自信和直觉判断242

锚的脆弱性：提前考虑不确定的未来决策的困难245

第10章 从众行为和思想传染251

社会影响与信息253

从众行为和信息瀑布相关的经济理论256

人类信息处理与口头传播257

面对面交流和媒体传播258

用于口头传播方式的传播模型261

人们心中矛盾观点的汇集267

基于社会的注意力变化268

人们无法对注意力变化做出解释270

总结271

第四篇 理性繁荣的尝试277

第11章 有效市场、随机游走和泡沫277

有效市场和价格随机游走的基本论证279

关于“聪明钱”的思考281

“明显”错误定价的例子283

卖空限制和“明显”错误定价的持续285

错误定价的统计证据286

盈余变化和价格变化287

市盈率和随后长期收益之间的历史联系289

用于预测超额收益（股票超出债券）的利率292

股息变动和价格变动292

过度波动和总体情况293

第12章 投资者学习和忘却307

对风险的“学习”309

“股票优于债券理论”在投资文化中的角色313

关于共同基金、分散化投资以及长期持有的学习314

学习和忘却317

第五篇 采取行动323

第13章 自由市场中的投机波动323

货币当局应运用温和的货币政策来抑制泡沫329

意见领袖应发表有利于市场稳定的言论330

制度应鼓励建设性的交易331

公众应该得到更多的对冲风险帮助334

储蓄和退休计划的政策应该现实考虑泡沫的存在336

总结：拟定良策应对投机性波动338

附录341

诺贝尔奖演讲：投机性资产价格341

价格波动、理性预期和泡沫344

期望现值模型与过度波动348

行为金融学和行为经济学368

对金融创新的启示373

致谢380

参考文献381