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第1章 汇率的意义7

第一部份 外汇市场7

1.1 外汇需求函数和外汇供给函数8

图目录14

图1.1美元和新台币的需求与供给14

图1.2外汇市场均衡15

图1.3外汇市场均衡的变化（国内干扰因素）16

图1.4外汇市场均衡的变化（国外干扰因素）17

1.2 常见的汇率18

1.3 名目汇率和实质汇率21

1.4 有效汇率指数和实质有效汇率指数23

图1.5实质有效汇率指数26

表1.1台湾双边贸易实质有效汇率指数（1980-2000）27

表目录27

1.5 高估的通货和低估的通货27

图1.6高估的通货28

图1.7低估的通货30

第2章 外汇市场的意义和功能39

图2.1外汇市场结构简图40

2.1 外汇市场的意义40

表2.1国际金融市场交易时间43

2.2 外汇市场的功能44

第3章 即期和远期外汇市场51

3.1 即期外汇市场52

表3.1银行对客户外汇交易（2002.6.4）53

3.2 远期外汇市场55

表3.2新台币对美元的即期汇率55

表3.3国内各指定银行远期美元参考汇率（2002.6.4）56

表3.4新台币对美元的远期美元汇率58

3.3 远期契约价格的决定70

3.4 远期汇率和未来即期汇率的关系72

3.5 效率市场77

3.6 换汇市场78

3.7 通货互换83

表3.5通货互换，汇率风险由银行承担85

表3.6通货互换，汇率风际由甲公司承担86

表3.7通货互换，汇率风险由乙公司承担87

第4章 外汇期货市场99

4.1 外汇期货市场的意义100

4.2 期货价格的决定和预测104

图4.1系统风险和非系统风险108

4.3 外汇期货市场的避险管道109

图4.2期货契约基差风险115

4.4 外汇期货的保证金116

表4.1外汇期货交易的月份别代号120

表4.2外汇期货的电传萤幕显示120

表4.3CME近月外汇期货行情表121

第5章 外汇选择权市场129

5.1 外汇选择权市场的意义130

5.2 外汇选择权的基本部位131

图5.1买进买权的价值132

图5.2买进买权的利润133

图5.3卖出买权的利润135

图5.5买进卖权的利润137

图5.4买进卖权的价值137

图5.6卖出卖权的利润139

5.3 权利金的决定因素140

5.4 选择权的合成交易、价差交易和混合交易142

图5.7合成多头寸配合远期短头寸143

图5.8合成短头寸配合远期多头寸145

图5.9看涨买权价差交易的利润147

图5.10看涨卖权价差交易的利润149

图5.11看跌买权价差交易的利润150

图5.12看跌卖权价差交易的利润151

图5.13（a）多头跨坐策略152

图5.13（b）空头跨坐策略153

图5.14（a）多头捏扁策略154

图5.14（b）空头捏扁策略154

图5.15（a）多头买权蝶式策略155

图5.15（b）空头买权蝶式策略156

5.5 外汇选择权的避险策略158

第6章 外汇风险169

6.1 外汇风险的种类170

6.2 汇率风险的型态171

6.3 汇率风险的规避173

6.4 风险溢价178

图6.1Mean-Variance模型的均衡状态180

图6.2风险增加对均衡状态的影响183

第7章 国际收支平衡表193

第二部份 国际收支与国际货币制度193

7.1 国际收支平衡表的意义194

7.2 国际收支平衡表的内容195

表7.1甲国的国际收支平衡表200

表7.2台湾国际收支平衡表（西元1985～2000年）202

7.3 国际收支的平衡概念204

7.4 国际收支的经济意义208

7.5 影响国际收支的经济因素209

7.6 国际收支失衡的调整211

图7.1国际收支失衡212

第8章 国际货币制度221

8.1 主要的国际经济组织222

8.2 固定汇率制度225

图8.1金本位制度黄金输入点和黄金输出点226

图8.2黄金与物价自动调整机能228

图8.3可调整的固定汇率制度229

8.3 浮动汇率制度231

第9章 欧洲货币制度239

9.1 欧洲货币制度的内容240

9.2 欧洲共同市场的货币金融统合242

9.3 欧市货币金融统合的影响245

第三部份 均衡汇率决定理论253

第10章 购买力平价理论253

10.1 单一价格法则254

10.2 绝对购买力平价理论255

表10.1相对价格变动对汇率的影响257

10.3 相对购买力平价理论261

第11章 利率平价理论273

11.1 未涵盖利率平价和涵盖利率平价274

图11.1涵盖利率平价理论282

11.2 利率平价和交易成本283

图11.2利率平价与交易成本286

11.3 汇率、利率和物价膨胀率287

图11.3利率和物价膨胀率288

11.4 预期汇率和利率期限结构290

图11.4利率期限结构与预期汇率的变动293

第12章 货币分析法305

12.1 小型开放经济的基本模型306

12.2 两国模型308

12.3 货币分析法与汇率的预期310

图12.1Dornbusch模型财货市场短期和长期均衡状态318

图12.3Dornbusch模型的均衡状320

图12.2Dornbusch模型货币市场均衡状态320

图12.4Dornbusch模型与汇率反应过度321

图12.5汇率反应过度的动态调整323

第13章 资产组合平衡模型337

13.1 短期资产组合平衡模型338

图13.1货币市场、本国债券市场和外国债券市场的短期均衡341

图13.2本国债券市场和外国债券市场在资产组合平衡模型的动态调整344

13.2 货币政策对均衡汇率和均衡利率的影响345

图13.3中央银行在公开市场买入本国债券对汇率和利率的影响347

图13.4中央银行干预外汇市场买入外国债券对汇率和利率的影响349

13.3 冲销政策对均衡汇率和均衡利率的影响350

图13.5中央银行干预外汇市场买入外国债券并且在公开市场出售本国债券对汇率和利率的影响351

13.4 财政政策对均衡汇率和均衡利率的影响352

图13.6政府发行本国债券融通财政赤字对汇率和利率的影响353

图13.7政府发行本国通货融通财政赤字对汇率和利率的影响355

13.5 经常帐顺差对均衡汇率和均衡利率的影响356

图13.8经常帐顺差对汇率和利率的影响357

第14章 通货替代理论367

14.1 通货替代的意义368

14.2 通货替代模型368

图14.1通货替代模型本国贸易财货市场长期均衡状态372

图14.2通货替代模型本国非贸易财货市场均衡状态373

图14.3通货替代模型本国通货和外国通货持有比例和本国通货贬值率374

图14.4通货替代模型财货和货币市场长期均衡状态375

14.3 货币供给增加对均衡汇率的影响380

图14.5通货替代模型货币供给增加对利率和汇率的影响380

14.4 通货替代模型的应用382

第15章 总体开放经济的基本观念389

第四部份 国际收支调整理论389

15.1 内部均衡390

图15.1闭锁经济IS线的导出392

图15.2开放经济IS线的导出395

图15.3开放经济IS线与闭锁经济IS线的比较396

图15.4LM线的导出399

图15.5IS-LM线与内部均衡线401

15.2 外部均衡402

图15.6外部均衡线的导出404

图15.7外部均衡线的型态408

15.3 Mundell-Fleming模型409

图15.8IS-LM-EE线与资本流动程度410

图15.9IS-LM-EE线与内部、外部均衡411

第16章 内部、外部均衡与固定汇率制度419

16.1 资本不完全自由流动与经济因素干扰420

图16.1国内货币市场冲击与资本不完全自由流动421

图16.2国内财货市场冲击与资本不完全自由流动423

图16.3外国财货市场冲击与资本不完全自由流动424

图16.4外国货币市场冲击与资本不完全自由流动426

表16.1固定汇率制度、资本不完全自由流动的情况428

表16.2内部、外部失衡与财政政策、货币政策的运用429

16.2 资本完全自由流动与经济因素干扰430

图16.5国内货币市场冲击与资本完全自由流动431

图16.6国内财货市场冲击与资本完全自由流动432

图16.7外国财货市场冲击与资本完全自由流动433

图16.8外国货币市场冲击与资本完全自由流动434

表16.3固定汇率制度、资本完全自由流动的情况434

16.3 稳定政策的限制435

第17章 内部、外部均衡与浮动汇率制度445

17.1 资本不完全自由流动与经济因素干扰446

图17.1国内货币市场冲击与资本不完全自由流动447

图17.2国内财货市场冲击与资本不完全自由流动448

图17.3外国财货市场冲击与资本不完全自由流动449

图17.4外国货币市场冲击与资本不完全自由流动450

17.2 资本完全自由流动与经济因素干扰452

表17.1浮动汇率制度并且资本不完全自由流动452

图17.5国内货币市场冲击与资本完全自由流动453

图17.6国内财货市场冲击与资本完全自由流动454

图17.7外国财货市场冲击与资本完全自由流动455

图17.8外国货币市场冲击与资本完全自由流动456

表17.2浮动汇率制度并且资本完全自由流动457

17.3 稳定政策的限制457

第18章 国际货币政策的互相配合467

18.1 国际货币政策对总需求的影响468

图18.1两国模型—本国货币供给增加对总需求的影响在浮动汇率制度并且资本完全自由流动的情况468

图18.2本国货币供给增加对两国总需求的影响470

18.2 国际货币政策的冲突性471

图18.3两国货币政策的冲突性471

18.3 国际货币政策的互补性472

图18.4两国货币政策的互补性473

18.4 国际货币政策互相配合的潜在利益和争议474

图18.5两国货币政策配合和通货膨胀率的关系477

18.5 国际清算银行478

第19章 弹性分析法与经常帐余额485

19.1 弹性分析法486

19.2 通货契约期间分析492

图19.1J曲线效果492

表19.1通货契约期间，新台币贬值的短期效果495

19.3 转嫁期间分析496

图19.2台湾进口财货需求完全缺乏弹性497

图19.3台湾出口财货需求完全缺乏弹性499

图19.4台湾进口财货供给完全缺乏弹性500

图19.5台湾出口财货供给完全缺乏弹性501

表19.2转嫁期间，新台币贬值的短期效果502

第20章 所得吸纳法511

20.1 所得吸纳法512

20.2 通货贬值对国民所得的影响514

20.3 通货贬值对直接支出的影响516

表20.1未充分就业状态，贬值对所得水准和经常帐余额的影响516

表20.2在充分就业状态，贬值对国内直接支出的影响520

20.4 弹性分析法和所得吸纳法的比较521

第21章 货币分析法527

21.1 货币分析法528

图21.2货币供给线530

图21.1购买力平价线530

21.2 货币供给变化与国际收支532

图21.3固定汇率制度，货币供给增加533

图21.4浮动汇率制度，货币供给增加534

21.3 货币需求变化与国际收支535

图21.5固定汇率制度，国内实质产出增加536

图21.6浮动汇率制度，国内实质产出增加537

图21.7固定汇率制度，外国物价水准上涨538

图21.8浮动汇率制度，外国物价水准上升539

图21.9通货贬值对国际收支的影响540

21.4 货币分析法的政策含义541

第22章 二十一世纪的国际金融环境553

22.1 国际金融环境的趋势554

22.2 金融自由化、国际化和全球化556

22.3 国内中、小企业面临的影响559

22.4 国内中、小企业因应之道561

22.5 东南亚金融风暴的省思563

22.6 金融控股公司对台湾金融产业的影响564

索引571