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引言1

1章　贸易顺差与通货紧缩1

1.1 中国贸易顺差与经济波动的经验观察1

目录1

1.2　贸易顺差与通货紧缩的计量考察4

1.3　人民币新汇率机制的基本特点7

1.4　下游行业净利润率的决定及未来变化13

1.5　结论19

2.1　资本约束与信贷挤压的国际经验21

2章　资本约束与信贷挤压21

2.2　1996～1998年期间中国的信贷挤压27

2.3　信贷挤压与风险溢价29

2.4　当前经济的周期状态及其前景34

2.5　房地产泡沫的观察与分析35

2.6　长期石油价格45

2.7　结论53

3.1　汇率变化与经济调整的经验观察54

3章　美元贬值与人民币汇率54

3.2　汇率的决定过程56

3.3　未来的美元走势和亚洲地区货币汇率60

3.4　人民币汇率的决定和政策走向64

3.5　结论66

4章　企业盈利与经济波动67

4.1　利润份额与产出缺口的经验观察67

4.2　企业盈利与经济波动的理论分析71

4.3　对中美历史数据的实证考察72

4.4　中国企业利润份额调整的微观机制76

4.5 1993年以来中国经济波动的微观基础79

4.6　2006年之前的中国经济走势84

4.7　结论87

附录1：工资水平调整与工资份额变化的数学证明88

附录2：关于利润比例变化方程形式设定的推导90

附录3：对1993年以来中国企业投资微观效率变化的考察91

附录4：行政管制可能加剧经济波动——来自信贷市场的证据95

5.1　似曾相识的过热99

5章　1993年与2004年宏观调控的比较99

5.2　静悄悄的变化101

5.3　结论105

6章　价格传导与人民币汇率106

6.1　物价传导现象的经验观察106

6.2　物价传导的理论分析109

6.3 中国可贸易部门价格变化的驱动因素115

6.4　汇率调整的宏观经济后果123

6.5　结论126

7章　2004年的通货膨胀趋势127

7.1　通货膨胀的估计127

7.2　影响2004年中国经济的负面因素138

7.3　结论146

8章　扩张还是过热147

8.1　投资效率得到提升147

8.2　物价稳定可以期待153

8.3　微观效益明显改善158

8.4　国际收支基本健康161

8.5　负面因素值得关注164

8.6　结论169

9章　中国宏观经济与货币政策的未来走势170

9.1　历史经验的简短回顾170

9.2　长期变化还是短期冲击174

9.3　未来的经济增长与物价走势177

9.4　人民币名义汇率会升值吗181

9.5　货币政策的挑战184

9.6　结论189

10.1 引言190

10章　20世纪90年代后期中国与东南亚国家在美日市场的出口竞争190

10.2　竞争力效应的测量191

10.3　回归模型的理论讨论192

10.4　回归结果199

10.5　结论206

附录1：加权最小二乘法回归中权重的确定207

附录2：美日市场竞争力变化相似性的检验209

参考文献211

跋212