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第一部分　投资环境篇1

第一章　第一市场（新股上市及交易）3

1　引言3

2　第一市场4

2.1　上市诱因5

2.2　在香港上市的优点5

2.3　上市前考虑6

2.4　上市形式（首次公开发售、发售现有证券、配售、介绍）6

2.5　上市规则7

2.6　选定合适专业人士8

2.7　开展筹备工作11

2.8　上市流程11

3　首次公开招股12

3.1　招股章程12

3.2　认购新股（白表、黄表、粉红表、电子方式认购）15

3.3　处理申请表格17

3.4　分配结果18

3.5　认购风险19

4　企业公布事务20

4.1　阅读企业年报20

4.2　股东大会21

4.3　注册股东及投票21

4.4　配股23

4.5　供股25

4.6　收购25

4.7　私有化27

4.8　停牌及除牌29

第二章　第二市场（香港及内地在港企业证券交易）31

1　香港交易及结算所有限公司31

1.1　交易所31

1.2　发展历史31

1.3　交易所合并32

1.4　交易产品32

2　香港投资市场33

2.1　香港的优势33

2.2　股票市场37

3　中国内地投资市场45

3.1　引言45

3.2　中国内地证券市场及证券种类（证券市场、证券种类、A股、B股、H股）46

3.3　上市中资股对香港证券市场的重要性50

3.4　投资H股51

3.5　中国内地市场的问题51

3.6　恒生指数、H股指数及A股指数间互动关系55

4　市场其他性质57

4.1　场外交易市场（伦敦港股、预托证券）57

4.2　投资市场性质59

第三章　投资工具63

1　引言63

2　债权投资工具64

2.1　债权投资工具种类（存款证、政府债券、企业债券）65

2.2　企业债券（债券的种类、评估债券价值）67

3 股权投资工具——普通股74

3.1　普通股性质74

3.2　普通股种类（蓝筹股、成长股、收息股、投机股、商业周期股、防守股、资产股）81

3.3　影响股价因素82

4　其他股权投资工具83

4.1　优先股83

4.2　认股证84

第二部分　投资分析理论篇87

第四章　基本分析89

1　宏观经济分析89

1.1　国民生产总值（名义国民生产总值、国民生产总值）90

1.2　政府政策（财务政策、金融政策）91

1.3　利率91

1.4　通货膨胀92

1.5　商业周期92

2　预测宏观经济方法94

2.1　预测调查94

2.2　指标分析94

2.3　经济数量模型分析95

2.4　直觉判断95

3　工业分析96

3.1　商业周期分析97

3.2　工业周期分析（孕育阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段）97

4　影响工业周期的因素100

4.1　历史因素100

4.2　产品性质100

4.3　劳工供应100

4.4　工业性质101

4.5　政府政策101

5　预测工业盈利方法101

5.1　直线回归法101

5.2　输入输出法102

6　企业分析103

6.1　制定和建构竞争策略103

6.2　行业结构及竞争环境分析104

6.3　竞争优势105

6.4　企业财务分析106

第五章　财务分析107

1　资产负债表108

1.1　资产负债表性质108

1.2　资产（固定资产、长期投资、流动资产）108

1.3　负债（股东资金、长期负债、流动负债）110

1.4　资产与负债关系110

2　财务报表112

2.1　损益报表112

2.2　保留利润报表114

2.3　集团综合报表115

2.4　财务情况变化报表116

3　财务比率120

3.1　管理阶层的财务分析比率（资本管理效能分析、经营效能分析）122

3.2　股东的财务分析比率（每股盈利率、市价盈利率、每股派息率、每股现收益率、股息派发比率、保留利润比率）126

3.3　债权人的财务分析比率（贷出款项风险分析比率、还款能力分析比率）132

第六章　技术分析137

1　图表分析137

1.1　道氏理论139

1.2　走势图绘画（线图、点线图、阴阳烛图、点数图）143

1.3　图表分析基本概念（趋势、支持与阻力、裂口）149

1.4　转势形态（头肩顶／底、双顶／底、多顶／底、圆顶／底、尖顶／底）155

1.5　持续形态（三角形、楔形、旗形、信号旗形）160

1.6　波浪理论（波浪形态、神奇数字）163

2　统计分析165

2.1　趋向指标（移动平均线、移动平均汇聚背驰指标）165

2.2　动量（摆动）指标（变化率指标、相对强弱指数）169

2.3　市场深度指标（升降指数、平衡交易量分析）173

3　有效市场假设176

3.1　有效市场的先决条件177

3.2　有效市场的三种级别（弱势、半强势、强势）177

3.3　随机买卖理论178

第三部分　投资工具分析篇181

第七章　各类证券分折183

1　固定收益计算183

1.1　概要（现收益、到期收益、现值法评估）183

1.2　固定收益证券分析（债券、优先股）188

2　企业分析191

2.1　了解企业情况191

2.2　企业分析实例194

2.3　企业盈利预测（市场占有率及毛利法、市盈率法、资产净值法、收益现值法）197

3　可换股证券分析202

3.1　可换股债券及优先股（投资价值、换股价值）202

3.2　配股权203

第八章　指数与期货208

1　金融衍生工具市场208

1.1　引言208

1.2　概念208

1.3　参与者性质（对冲者、投机者、套利者）209

1.4　衍生工具市场210

2　证券市场指数210

2.1　编制指数211

2.2　恒生指数系列213

2.3　恒生指数系列各指数（恒生指数、恒生分类指数、恒生中国企业指数、恒生综合指数、恒生香港综合指数、恒生中国内地综合指数、恒生综合行业指数、恒生流通指数系列）214

3　指数期货223

3.1　指数期货性质223

3.2　合约细节223

3.3　对冲功能225

3.4　套戥功能229

3.5　跨期买卖229

4　未平仓合约的应用231

4.1　合约成交量与未平仓合约231

4.2　未平仓合约对市场的启示232

4.3　期货合约买卖法则（买卖及执行法测、交易技术法测）233

第九章　期权、认股证与牛熊证236

1　期权236

1.1　期权种类（认购期权、认沽期权）236

1.2　期权运作237

1.3　期权制式239

1.4　期权基本特性239

1.5　影响期权价格的因素241

1.6　恒生指数期权合约细则245

1.7　期权策略（收入策略、综合策略、合成期权策略）246

2　认股证248

2.1　认股证种类（股本认股证、备兑认股证）248

2.2　认股证基本特性250

2.3　影响认股证价格的因素255

2.4　投资认股证优点255

2.5　买卖认股证步骤256

2.6　备兑认股证交易代号释义259

2.7　到期日及结算安排259

2.8　特种认股证种类（锁定回报认股证、平均回报认股证、盈息认股证、定点认股证、窗口定界认股证、到期启动认股证、设定回报上限认股证、双向认股证）261

2.9　流通量提供者机制264

3　牛熊证267

3.1　牛熊证种类（牛证、熊证、无剩余价值牛熊证、具有剩余价值牛熊证）267

3.2　牛熊证基本特性267

3.3　牛熊证的定价268

第四部分　投资篇271

第十章　进行投资273

1　预备投资273

1.1　投资目的273

1.2　投资风险承担能力274

1.3　心理预备275

2　进行投资277

2.1　寻找经纪277

2.2　开户手续278

2.3　户口类别（现金户口、保证金户口）280

3　交易282

3.1　买卖指令282

3.2　网上交易283

3.3　交易费用284

3.4　交易时段285

4　投资事务286

4.1　证券交收286

4.2　中央交收结算系统286

4.3　股票转名手续（转名纸、股份过户及登记处）288

4.4　投资者赔偿基金290

5　投资检讨290

5.1　错误的投资原则290

5.2　投资赚／赔率分析292

第十一章　风险与回报计算294

1　风险294

1.1　风险的性质294

1.2　风险种类（系统风险、非系统风险）295

1.3　风险的计算299

1.4　风险与贝塔系数304

2　回报306

2.1　引言306

2.2　单利息308

2.3　复利息309

2.4　年金310

2.5　期内收益314

第十二章　投资哲学、策略及管理320

1　投资哲学320

1.1　价值投资320

1.2　增长投资321

1.3　计量分析323

1.4　技术分析324

1.5　指数投资324

2　投资名家经验摘要325

2.1　沃伦·巴菲特326

2.2　彼得·林奇327

2.3　约翰·坦伯顿327

2.4　乔治·索罗斯328

2.5　安得烈·科斯托兰尼329

2.6　是川银藏331

3　买卖策略331

3.1　买入持有法332

3.2　平均成本法335

3.3　低买高卖法337

3.4　百分之十买卖法340

3.5　基金投资法（股票基金恒值法、基金比率恒值法、基金比率变值法）343

4　投资组合管理346

4.1　分散投资346

4.2　分散投资方法351

4.3　投资组合理论（股票市场线、有效界线）352

5　结语357

第五部分　附录359

附录一　如何阅读报章股票行情版361

附录二　如何使用大利市机及庄家活动窥秘372

1．大利市机画面构造372

2．大利市机画面说明372

3．大利市机的运作375

4．庄家活动原因375

5．从大利市机观察庄家活动376

附录三　投资用收益计算表380

（一）每一元复利和表380

（二）每一元现值表382

（三）每一元年金和表（未来值）384

（四）每一元年金现值表388

（五）每一元上期年金和表（未来值）390

（六）每一元上期年金现值表394

附录四 常用投资学名词英中对照及简释398

附录五　股市的非随机及可测性佐证404

附件一406

附件二407

附件三408

附件四409

附件五410

附件六411

附件七412

附件八413

附件九414

链接目录投资银行的工作4

须予披露的资产交易8

大股东须披露持股量的情况9

保荐人的角色及功能10

内幕交易10

操控市场伎俩13

阅读招股书简明要点14

招股书内的盈利预测14

向员工送赠认股权或股份的限制15

填写申请表格须知17

沽售新股注意事项17

股份分配基准17

邮误的处理19

新股上市禁售期19

香港与美国上市在盈利披露上的异同22

企业股东权利23

委任投票时须注意事项24

上市企业有关人士在股份利益上的限制24

投资者如何面对供股24

收购附带条件26

收购类别27

投资者如何面对收购28

上市企业被私有化的最佳条件28

企业私有化建议获得通过后，可否仍坚持拒绝29

处理停牌股票的责任30

内地与香港股市市盈率49

QDII及QFII53

国企H股回归A股市场54

股权分置改革及影响54

A股与H股市场投资者的分别57

投资市场泡沫60

债券的利率风险71

股本溢价76

派发新股对股东的影响78

派发股息或红股后每股现价的调整79

供股陷阱80

优先股与普通股的分别85

破产后企业资产分配次序86

货币供应（Money Supply）定义92

消费物价指数（Consumer Price Index）93

Michael Keran的数量模式95

财务分析的局限性119

普遍接受会计准则（GAAP）及国际财务报告准则（IFRS）119

核数师报告122

利用市价盈利率分析股价及大市127

全面摊薄与加权平均概念132

流动比率与酸性测试比率的关系133

杠杆效果135

股价的趋势、形态及重现性138

道氏理论的优缺点141

“牛市”与“熊市”141

绘图纸选择148

重回历史走势中150

突破及定义151

重要高位阻力及低位支持买卖策略155

裂口须被补回155

技术分析的适用范围162

移动平均线的配搭170

摆动指标与趋向指标的应用175

弱势有效市场对技术分析的挑战177

股市的非随机及可测性179

利率与固定收益证券的关系186

债券期限及固定利息影响189

不可转让配股权207

指数调整所带来的影响212

流通市值调整、流通和比重上限系数216

股市走在经济发展前吗221

股市旺弱真能预测经济兴衰吗224

计算对冲合约数目226

溢价228

期货合约的损益分析229

“黑市期指”买卖235

认购期权和认沽期权的买家及卖家观点237

美式期权价值是否大于欧式期权价值240

市价和行使价间的关系242

期权定价模式244

打和点（BREAKEVEN POINT）245

沽出期权收取期权金247

期权与认股证249

低溢价等于平股证251

杠杆比率只能预测短暂认股证价格的变化251

期权和认股证异同252

认股证升跌幅度与正股不协调253

认股证投资——赚无限，蚀有限256

能否利用溢价找出较便宜的认股证258

过往计价日对最终结算价的影响262

认股证、股票、期权及期货交易的分别263

发行认股证264

企业以认股证奖励员工265

牛熊证的海外同类267

认股证和牛熊证的异同269

投资的产生274

投资理财的四个层次275

投资与投机的分别278

证监会对证券及期货商的监管279

无法亲身开户程序279

孖展客户协议279

孖展交易投资法281

是否必须通过证券公司买卖或转让股票283

沽空交易285

证监会对证券公司处理客户款项和股票的规管287

投资者应否即行提取股票证书289

中央结算系统投资者户口保障289

投资思维293

单纯的投资原则296

一个评估回报与风险的概念297

回报率及风险302

调整后预期回报率303

如何以贝塔系数求出要求回报率307

单利息与复利息的比较311

通货膨胀的影响312

储蓄计算315

分期供款计算实例315

购买投资物业计算实例316

平均值（MEAN）的认识318

CANSLIM释义323

长期持有策略的限制334

投资经验可靠吗344

证券组合类型350

分散投资与小投资者351

马科维茨的理论基础352

庄家托价手法377