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第1章 杠杆化金融概述1

使用高收益债券作为融资来源的增长4

对杠杆化金融的需求5

杠杆化金融的弹性6

第2章 杠杆化金融的组成部分7

高收益债券7

杠杆化贷款市场11

信用违约互换14

第3章 理解评级机构的作用17

信用评级机构的作用17

监管和信用评级机构18

信用评级19

高收益评级的起源21

发行评级和调整22

高等级和次级发行、债务评级和其对价格的影响23

评级流程24

评级方法26

对于高收益债上评级的新的关注29

评级触发器29

总结31

第4章 杠杆贷款的资产类别32

银团贷款过程：信息备忘录或者“银行账簿”34

公募vs．私募35

第二抵押权贷款38

无抵押担保贷款39

定价条款40

投票权43

契约条款44

强制提前还款45

担保品46

控制权的变更46

权益修复46

总结47

第5章 贷款担保证券48

为什么CLO具有吸引力51

结构52

资金匹配和套利53

资产（担保品＝杠杆化贷款）54

资产（担保品＝其他资产）55

期限／“平均寿命”55

负债（债券）56

一级市场和二级市场63

管理和分析67

CLO的未来发展72

早先的金融危机开始变化73

第6章 CLO和结构化融资CDO的区别75

杠杆化贷款和次级房屋抵押贷款的区别77

杠杆化贷款的形成（创造）过程78

次级住房抵押贷款形成过程80

ABS CDO和CLO之间的区别83

第7章 高收益债券发行的信用分析87

步骤1：商业风险的第一部分，行业分析89

步骤1：商业风险的第二部分，公司分析93

步骤2：财务风险96

定义：EBITDA／现金流／自由现金流99

现金流的稳定性100

近期和最近的信用趋势100

压力测试101

自由现金流／去杠杆能力的分析101

杠杆率和覆盖比例102

流动性102

还款／到期时间表103

资产质量和资产变现能力（可出售性）104

进入资本市场募资的渠道104

债务的优先级105

步骤3：管理层风险／股权所有者风险106

步骤4：条款108

步骤5：交易的流动性因素121

步骤6：相对价值122

结论131

第8章 债券契约和债券特征132

一般特征132

限制条款135

结论150

第9章 企业风险信用模型151

基本面分析与信用风险模型151

信用风险度量152

信用风险模型分类153

穆迪KMV模型153

KMV EDF模型154

惠誉模型158

EDF和信用利差的关系159

评级相对EDF的黏性160

总结161

第10章 信用度量方法的表现162

对于违约的研究162

信用模型的表现164

比较信用度量方法165

风险度量方法之间的关联168

根据行业评级的风险度量170

总结173

第11章 高收益资产管理174

高收益投资组合的最优化管理175

风险控制183

总结188

第12章 高收益证券管理误区189

缺乏纪律189

过度依赖评级190

从众性190

无法合理匹配风险-收益190

风控不足190

对缺乏流动性的市场缺乏把握191

不恰当的分散性191

高收益无法补偿信用风险191

价格缺乏机动性192

避免成为“收益肥猪”192

沉醉于使用基准收益192

总结193

第13章 业绩评估195

归因：基本公式196

高收益债券的归因分析200

挑战206

银团贷款归因207

结论207

第14章 高收益市场交易208

机构投资者209

一级市场210

二级市场210

卖方交易员的角色210

买方交易员的角色（四大市场参与者的交易员）211

街头经纪人211

流动性212

信用违约互换213

债券的种类215

市场惯例216

债券的比较与估值217

杠杆的使用对估值的影响218

对不同资产结构的债券进行估值221

对冲和套利221

信息的价值222

TRACE系统的影响223

第15章 信用违约互换：最重要的单一标的工具及操作策略224

什么是信用违约互换224

信用违约互换的定价227

基差：信用风险与债券套利231

作为信用事件的重组的含义235

重组事件的定价含义237

信用风险的远期交易237

信用违约互换的其他发展240

第16章 杠杆化贷款信用违约互换246

为什么选择杠杆化贷款CDS247

杠杆化贷款市场的特性249

杠杆化贷款CDS合约的机制254

应用259

基差关系261

结论263

第17章 接管状态的债务人融资264

依照《破产法》第11章融资的回顾264

接管状态的债务人融资的流程265

接管状态的债务人融资特点267

接管状态的债务人融资的经济影响268

我们对接管状态债务融资了解多少269

第18章 困境投资271

困境投资271

困境投资的历史272

破产法273

破产法与资本市场273

破产的基本内容275

支点团体277

破产的生命周期277

预组破产和预先破产277

其他选项：《破产法》第7章278

《破产法》第363节：资产出售278

破产流程中的困境投资者279

困境投资收益280

投资工具281

管理困境投资组合281

困境投资标的282

困境投资估值283

两种基本的困境投资方式284

其他投资方式287

结论288

术语表289

注释291

参考书目298