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上篇　游资与泡沫1

第一章　游资理论3

第一节　游资的性质4

一、短期资本、流动性过剩与游资4

二、投机资本、投资资本与游资7

三、投资与投机8

四、金融资产与游资12

五、游资——流动性强的虚拟资本13

第二节 游资规模的计量14

一、广义游资规模的计量14

二、狭义游资规模的计量17

第三节　游资与流动性19

一、流动性是游资存在的最原始动机19

二、流动性与游资的内在盈利性要求20

三、流动性与游资的安全性要求21

第四节 游资的供给主体22

一、居民储蓄是游资的重要组成部分22

二、企业流动资本22

三、政府财政收入和国际储备23

四、专业投资基金是游资最新的主要来源24

五、银行资金28

六、黑钱28

第二章　泡沫的一般理论30

第一节 泡沫的定义30

第二节 泡沫理论研究要点31

第三节 主流经济学对泡沫存在性问题的认识33

一、主流经济学的主要观点33

二、EMH的局限性34

第三章　游资与泡沫的关系37

第一节 游资与泡沫的产生37

一、游资和泡沫现象的根源37

二、泡沫是游资运动的结果与目的40

第二节 游资与泡沫之间的数量关系42

一、游资与泡沫的总规模及其膨胀速度42

二、游资与泡沫的膨胀43

第三节　游资与泡沫的特性47

一、逐利性和安全性是游资的基本属性47

二、地区倾向性48

三、行业倾向性50

四、游资的高盈利、高风险与泡沫53

第四节 游资与泡沫对经济的作用55

一、游资的投机策略及其稳定作用55

二、游资与经济增长58

三、游资与国际金融61

四、游资与金融稳定63

中篇　泡沫与资产价格形成67

第四章　理性泡沫理论69

第一节　理性泡沫模型69

第二节 固定路径泡沫和随机泡沫72

第三节　理性泡沫存在的条件74

第四节 内在泡沫76

第五章　非理性泡沫理论77

第一节 资产价格的潮流理论77

一、潮流模型77

二、潮流与泡沫的区别79

第二节　噪声交易理论概述83

一、投资者的混杂现象83

二、套利行为受到限制84

三、具有不稳定作用的理性投机与正反馈投资86

第三节　噪声交易者的市场地位91

一、长期存在和占优：定义91

二、模型的假设条件93

三、一期模型95

四、多期模型98

五、侵害问题103

第四节 噪声交易风险与泡沫105

一、噪声交易是风险和泡沫的来源之一105

二、噪声交易者和理性投资者的相对收益111

三、想法的模仿114

四、噪声交易和资产市场行为119

第六章　信息不对称与泡沫——金融市场的微观结构理论128

第一节　信息的揭露、交易和泡沫的产生129

一、MMT的理论分析框架——理性预期均衡和贝叶斯纳什均衡129

二、信息不对称下价格对信息的传递——完全显示和部分揭示型均衡132

三、无投机定理和无交易定理139

四、泡沫141

第二节　信息、买卖指令与价格142

一、信息对称下的买卖指令与价格142

二、信息非对称下的买卖指令与价格——做市商的定价策略146

第三节　信息、价格序列与价格149

一、以外生供给为噪声的模型149

二、以公共误差信号为噪声的模型151

三、序列信息的到达模型和价格序列的作用152

第四节　信息、交易量与价格153

一、交易规模对做市商报价的影响153

二、信息拥有者的交易量策略157

三、交易量的信息显示作用161

第五节 信息、交易时间与价格165

一、信息的存在性、交易时间与价格变动165

二、信息缺乏者对交易时间的决策167

第六节 泡沫崩溃模型169

一、信息不对称与投资者的错误推论169

二、交易过程的作用171

第七节 羊群效应、信息串联与泡沫172

一、收入流的外部效用作用下的羊群行为173

二、委托一代理模型中的名声效应173

三、信息外部性与羊群行为174

四、金融市场中的羊群效应179

第七章　市场心理与投机性冲击188

第一节 市场心理与投资决策188

一、从众心理与羊群行为的基础188

二、投资者的心理、不同看法与金融决策189

第二节 市场心理与自我实现性投机性冲击190

一、自我实现理论190

二、投机性冲击理论的演变191

第三节 泡沫预期与投资者信心193

一、泡沫预期指标和指数的构造194

二、投资者信心指数的构造196

三、其他市场情绪指数196

四、泡沫预期指标和市场情绪指数的效果205

第八章　价格泡沫机制209

第一节　价格泡沫过程209

一、价格泡沫过程的触发210

二、价格的膨胀过程210

三、泡沫的崩溃过程211

四、对游资和泡沫理论的总结212

第二节 价格运动的自增强机制——模拟股票市场214

下篇　开放经济下的游资与泡沫221

第九章　开放经济下投机性资本的流动机制223

第一节　全球流动性过剩与资产市场泡沫223

一、全球资产市场的泡沫和通货膨胀223

二、价格泡沫的根源：全球流动性过剩226

三、全球流动性过剩的原因227

四、流动性过剩的测度230

第二节 开放经济下游资的流动机理与流动性过剩的国际传递231

一、套利平价理论的困境231

二、资产组合平衡模型232

三、基于多市场套利的双向资本流动模型235

四、流动性过剩的国际传导机制237

五、基于多市场套利的双向资本流动模型的实证分析241

六、结论和政策意义249

第十章　金融市场的羊群行为255

第一节　羊群行为概述255

一、羊群行为的定义255

二、产生羊群行为的原因分析257

第二节　羊群行为的测度259

一、证券市场羊群行为的测度方法259

二、羊群行为的实证研究266

第三节　证券投资基金的羊群行为272

一、证券投资基金的发展272

二、证券投资基金的“稳定器”作用与羊群行为273

三、基金运作中的羊群行为276

第四节　基金投资者申赎基金时的羊群行为278

一、基金投资者羊群行为概述278

二、基金投资者羊群行为测度模型280

三、数据实证分析过程及结论283

第十一章　中国经济中的泡沫现象287

一、中国金融市场中的投机和泡沫现象287

二、我国投机性资本膨胀和泡沫现象的制度分析290

三、考虑资金量的价格模型296

四、政策建议299

参考文献306

后记325