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导论1

一、研究背景与意义1

（一）跨国并购已成为外国直接投资的主要实现形式1

（二）引进外资是我国国有经济战略布局调整的基本需要2

（三）评价外资并购效果是调整和完善外资并购政策的现实基础3

二、基本概念约定5

（一）外资并购5

（二）市场效应6

（三）长期绩效7

三、研究动态综述7

（一）关于外资并购概念的研究8

（二）关于外资并购法规的研究9

（三）关于外资并购市场效应的研究11

（四）关于外资并购长期绩效的研究15

（五）研究现状简评18

四、研究思路与方法20

（一）研究思路20

（二）研究方法21

五、研究内容与创新23

（一）研究内容23

（二）研究创新24

第一章 外资并购效果的理论基础26

一、并购理论与公司绩效27

（一）一般并购理论与公司绩效27

（二）对外直接投资理论与公司绩效30

二、公司治理理论与外资并购公司绩效35

（一）外资并购与公司治理35

（二）内部治理与公司绩效36

（三）外部治理与公司绩效39

三、有效市场理论与外资并购市场效应42

（一）有效市场理论的内涵42

（二）并购市场效应的有效市场理论解释44

第二章 外资并购上市公司的法规评析46

一、外资并购上市公司的立法演进46

（一）外资并购上市公司实践的发展历程47

（二）外资并购上市公司法规的不断完善49

（三）现行外资并购上市公司的法规体系52

二、现行外资并购上市公司法规的分析与评价55

（一）外资并购上市公司法规的分析55

（二）外资并购上市公司法规的评价63

三、外资并购的国家经济安全审查机制比较67

（一）美国国家经济安全审查机制67

（二）加拿大国家经济安全审查机制68

（三）我国国家经济安全审查机制及与美、加两国的比较69

第三章 外资并购上市公司的特征分析70

一、样本公司的选取70

二、目标公司特征分析72

（一）目标公司所属行业的分析72

（二）目标公司并购前行业地位的分析75

（三）目标公司所属经济区域的分析77

三、主并公司行为特征分析80

（一）外资获取股权方式的分析80

（二）外资控股方式的分析82

（三）外资并购类型的分析83

（四）外资股东地位的分析85

（五）外资来源区域的分析87

（六）外资并购时点的分析89

四、研究结论91

（一）公司特征影响外资并购的行为选择91

（二）并购环境影响主并公司的行为方式91

第四章 外资并购上市公司的市场效应93

一、分析与假设93

（一）目标公司总体市场效应的研究假设93

（二）不同特征目标公司市场效应的研究假设95

（三）不同行为特征外资并购市场效应的研究假设96

二、研究方法与研究窗口99

（一）研究方法及评价99

（二）研究窗口的选择101

三、样本选择与数据来源102

（一）样本选择102

（二）数据来源与处理103

四、样本公司市场效应差异的比较与分析104

（一）样本公司总体市场效应的结果与分析104

（二）不同特征目标公司市场效应比较与分析105

（三）不同行为特征外资并购市场效应的比较与分析110

五、研究结论117

（一）目标公司的总体市场效应显著为正117

（二）目标公司特征对市场效应有显著影响117

（三）外资并购行为特征对市场效应有显著影响118

第五章 外资并购上市公司的绩效比较119

一、分析与假设120

（一）目标公司整体并购后绩效变化的研究假设120

（二）不同特征组目标公司绩效变化的研究假设122

（三）不同行为特征外资并购组绩效变化的研究假设123

二、研究方法与绩效评价指标体系构建125

（一）研究方法125

（二）绩效评价指标体系构建126

三、样本选取与数据来源128

（一）样本选取128

（二）数据来源与处理129

四、并购前后绩效变化的比较与分析130

（一）外资并购样本公司和国内并购配对公司综合绩效的计量130

（二）绩效变化的检验与分析140

五、影响绩效变化因素的检验与分析145

（一）并购后目标公司管理费用率和毛利率的变化趋势分析145

（二）目标公司特征对其并购后绩效变化的影响分析148

（三）并购行为对并购后目标公司绩效变化的影响分析150

六、研究结论153

（一）总体绩效下滑乃市场因素所为153

（二）管理费用率和毛利率均呈下降趋势154

（三）行业地位和经济区域对绩效变化的影响不显著154

（四）并购类型对并购后绩效的变化有显著影响154

（五）控股方式、股东地位和外资区域对绩效变化影响不显著154

第六章 改善外资并购上市公司环境的政策建议156

一、加强对外资并购国家经济安全的审查力度156

（一）制订专门针对外资并购国家经济安全审查的法规156

（二）成立一个由多部门联合组成的投资审查委员会157

二、全面调整外资并购法规政策158

（一）补充相关外资并购法规，完善外资并购法规体系158

（二）细化外资并购法规，增强法规运行的协调性158

（三）调整外资并购政策，发挥外资并购的积极作用159

三、完善上市公司信息披露规则161

（一）引导投资者确立价值投资理念161

（二）加强对信息披露及时性的监管161

（三）大力提高证券市场的配置效率162

结语163

一、主要研究结论163

二、研究局限与展望164

主要参考文献166

中文部分166

英文部分171

附录177

后记183