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第一部分 绩效评价3

第1章 正确的目标、战略和评价方法3

1.1 为什么说绩效评价是重中之重？5

1.2 常用绩效评价方法及其缺陷5

1.3 基于预期的绩效管理10

1.4 揭开谜底14

1.5 EBM系统15

1.6 逐一点评16

1.7 新内容与老内容17

1.8 小结——本书为谁而写？19

第2章 预期很重要：一些论据20

2.1 为什么EBM与股东回报率的关系更紧密？20

2.2 研究结论总结22

2.3 相关研究综述22

2.4 EBM对管理理念的启示23

2.5 我们试图说明什么？25

2.6 对传统（但不完善的）绩效评价指标的检验26

2.7 考虑盈余预期改变后的检验结论27

2.8 3～5年盈余增长率是长期盈余的代理变量30

2.9 WACC和CAPEX预期改变的额外效应31

2.10 噪音的影响32

2.11 小结34

第二部分 管理内涵37

第3章 现有业务的管理37

3.1 业务部门绩效的评价37

3.2 分配投资资本的决策规则39

3.3 基于预期的资本预算程序47

3.4 你可以战胜预期吗？50

3.5 价值驱动因子52

3.6 计划与预算54

3.7 小结57

第4章 新增投资与业务多元化决策59

4.1 DCF与剩余收益估值的比较研究60

4.2 新增投资61

4.3 对业务多元化的分析62

4.4 EBM与并购计划66

4.5 撤资收缩67

4.6 新增投资何时纳入预期？70

4.7 实物期权与EBM72

4.8 小结79

第5章 关于加权平均资本成本81

5.1 引言81

5.2 加权平均资本成本是否重要？81

5.3 预期与加权平均资本成本的计算82

5.4 投资还是收获——加权平均资本成本的重要性与不确定性的范围89

5.5 快速还是缓慢增长——加权平均资本成本的重要性及如何调整绩效评价模型91

5.6 业务部门层面的加权平均资本成本92

5.7 预期与资本结构94

5.8 小结96

第6章 资本效率97

6.1 永久性砍掉资本支出的10％～25％97

6.2 资本预算体系失控的七大症状99

6.3 资本效率低下的七大药方101

6.4 提高资本效率的方法106

6.5 小结107

第7章 公司价值的逆向设计108

7.1 分析师的预期带有倾向性——你该如何做？108

7.2 逆向设计股票价格的程序109

7.3 一个案例：Home Depot公司和Lowe's公司110

7.4 如何应对预期上的差异？117

7.5 小结117

附录：逆向设计股价的小窍门118

第8章 投资者关系119

8.1 投资者关系119

8.2 筛选信息：信号噪音比121

8.3 当管理层确信公司股票的定价有误时，他们能够运用什么样的信号？122

8.4 利用明显的股价偏离带给股东收益125

8.5 噪音125

8.6 外部沟通案例研究127

8.7 关于外部沟通的其他观点134

8.8 EBM方法与投资者关系136

8.9 小结139

第9章 激励机制设计141

9.1 激励机制设计的核心：委托—代理问题141

9.2 委托人财富与代理人绩效间的微弱相关性146

9.3 多期间问题——预算只是一个说谎的借口吗？147

9.4 工资和奖金——风险薪酬150

9.5 绝对绩效还是相对绩效？152

9.6 应该在业务部门的激励目标中考虑商誉吗？155

9.7 生产一线管理者和员工的薪酬155

9.8 中层管理者激励156

9.9 对计时工人的激励158

9.10 小结159

第10章 EBM系统的实施160

10.1 EBM系统的三个组成部分160

10.2 指导原则163

10.3 EBM与战略164

10.4 实施EBM的步骤166

10.5 实施EBM后的变化168

10.6 运用价值驱动因子的艺术171

10.7 针对小型公司和家族式企业的EBM177

10.8 小结177

第三部分 其他观点181

第11章 投资者关系：理解投资者的视角181

11.1 第一项原则——超越预期并不容易181

11.2 第二项原则——向市场学习186

11.3 第三项原则——像现有投资者一样倾听潜在投资者的声音：委托人效应189

11.4 小结191

第12章 与价值管理体系相比较192

12.1 一般原理192

12.2 三种相互竞争的VBM体系193

12.3 追逐最高的R2值195

12.4 调整通货膨胀因素198

12.5 对公认会计原则会计数字的调整202

12.6 平衡计分卡202

12.7 对四种VBM方法的比较204

12.8 小结206

第13章 预期、噪音与公共政策207

13.1 信息的市场均衡207

13.2 执行成本与投资者价值的对比事例209

13.3 对公平披露法令的思考213

13.4 萨班斯—奥克斯利法案213

13.5 修订的8—K表披露要求215

13.6 对当前披露规则的简单改进216

13.7 谁应该研究证券？218

13.8 政府的EBM219

13.9 预期、噪音和宏观经济政策220

13.10 小结221

第14章 总结和结论222

14.1 被释疑的问题222

14.2 基于预期的绩效管理方法的基本原理224

14.3 持怀疑态度的人会说些什么？225

14.4 确保EBM的实施能够创造价值226

14.5 结束语227

参考文献228