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第1篇导论1

第1章 货币和金融体系概述3

开始4

金融体系与经济5

博闻广识 金融体系中唯一不变的就是变化6

金融市场7

金融机构8

延伸思考 金融体系真正全球化了吗？9

货币9

作为工具的经济分析方法10

形成经济分析方法11

应用经济分析方法12

关键术语和概念12

总结13

复习题13

分析题14

数据题14

第2章 货币和支付系统16

以货币满足交易需求17

物物交换17

政府分配18

货币18

什么物品可以充当货币？22

博闻广识 欧元是成功的吗？22

支付系统23

实物货币23

信用货币23

延伸思考 什么是货币？询问一位出租车司机！24

支票25

电子资金和电子货币25

货币供给的度量27

货币总量的度量28

选择货币总量指标29

新闻解读 找到货币的最新信息31

关键术语和概念31

总结32

复习题33

分析题33

数据题35

理论联系实际 信用卡承诺（《经济学家》，2006年5月6日）36

附录38

第3章 金融体系概述39

金融体系的功能40

金融体系提供的主要服务42

风险分担43

流动性43

信息44

金融体系中的金融市场45

匹配储蓄者和借款者：债务和股权45

提供风险分担、流动性和信息服务47

金融体系中的金融中介机构49

匹配储蓄者和借款者49

提供风险分担、流动性和信息服务50

案例研究 居民把他们的储蓄存到什么地方？51

金融体系中的竞争和变化52

金融创新53

金融一体化和全球化中的变化53

延伸思考 金融创新：住房抵押贷款还是摇滚明星债券？54

金融监管55

提供信息55

博闻广识 国际债券和股票市场的增长56

维护金融稳定57

推进其他政策目标57

监管的效应58

关键术语和概念59

总结60

复习题61

分析题62

数据题62

理论联系实际 美国的储蓄（《外交事务》，2006年5月、6月号）64

附录66

第2篇利率73

第4章 普通股的价值75

债务工具的比较76

偿付时间76

延伸思考 它们是否能够分离？创造新的金融工具78

现值79

用到期收益率作为衡量标准83

债券的收益率与价格87

为什么价格和面值有差异？87

债券收益率和价格是如何联系的？89

延伸思考 谁会购买非凡50年债券？89

新闻解读 更新债券价格和收益率的信息91

计算总回报率94

真实利率与名义利率95

博闻广识 原理脱轨：通货膨胀与长期债券价格95

关键术语和概念99

总结99

复习题100

分析题100

数据题102

理论联系实际 咖啡经济学（《华盛顿邮报》，2005年6月18日）104

第5章 资产组合配置理论106

资产组合选择的决定因素107

财富108

资产的预期回报率109

资产回报的风险110

案例研究 你的资产组合能承受多大的风险？111

资产的流动性113

获取信息的成本113

多样化的优点114

总结：解释资产组合配置117

案例研究 金融市场风险升水建模119

博闻广识 投资者能够很好地进行（全球性）多样化吗？120

关键术语和概念121

总结121

复习题121

分析题122

数据题124

理论联系实际 阴云笼罩（《经济学家》，2006年6月1日）126

第6章 市场利率的决定128

债券市场的供给和需求与可贷资金129

需求曲线130

供给曲线131

市场均衡132

解释均衡利率的变动134

债券需求的变动135

延伸思考 储蓄来自哪里？138

债券供给的变动140

博闻广识 战争时期利率会上升吗？145

用模型解释利率的变化145

回到债券市场的选票148

国际资本市场和利率148

小型开放经济149

大型开放经济151

关键术语和概念152

总结153

复习题154

分析题154

数据题156

理论联系实际 日本通货膨胀联结型债券（《亚洲华尔街日报》，2005年3月23日）158

第7章 利率的风险结构和期限结构160

利率的风险结构161

违约风险161

新闻解读 用债券收益率评估风险163

流动性168

信息成本169

税收171

用利率风险结构进行预测173

延伸思考 消费税会消除市政债券的吸引力吗？173

利率的期限结构174

新闻解读 如何看懂收益率曲线？175

博闻广识 亚洲危机对欧洲债券有影响吗？176

市场分割理论176

预期理论177

习惯偏好理论181

用期限结构进行预测183

延伸思考 财政部能够改变收益率曲线的形状吗？184

关键术语和概念185

总结185

复习题186

分析题187

数据题189

理论联系实际 投资者重估债券的预测能力（《金融时报》，2006年2月9日）191

第3篇金融市场193

第8章 外汇市场和汇率195

汇率和贸易196

名义汇率与实际汇率197

外汇市场199

长期汇率的决定200

供给与需求200

经济基本因素与长期汇率趋势200

新闻解读 解读汇率202

一价定律及购买力平价理论204

购买力平价理论是否符合现实？205

短期汇率的决定206

比较本国资产和外国资产的预期收益率208

外汇市场均衡210

利率平价212

汇率波动213

本国真实利率的变动214

本国预期通货膨胀的变化215

案例研究 你是否应该指望国际投资？216

外国利率的变动218

预期未来汇率的变动219

外汇市场的货币升水220

博闻广识20世纪80年代的利率和汇率221

刚刚起步的重要货币：欧元222

关键术语和概念223

总结223

复习题224

分析题225

数据题226

理论联系实际 巨无霸货币（《经济学家》，2006年5月27日）227

第9章 衍生证券和衍生证券市场229

远期交易与衍生工具230

期货231

期货定价232

新闻解读 解读金融期货行情表233

使用期货来管理风险234

期权237

新闻解读 解读期权行情表239

期权定价240

博闻广识 期货交易、指数套利以及1987年股市崩盘241

使用期权来管理风险242

互换243

利率互换243

货币互换245

信用衍生品245

衍生工具市场对金融体系的好处246

标准化与流动性246

案例研究 希特伦受到了惩罚——奥兰治县的惨痛教训247

案例研究 巴林银行巨亏——女王的银行破产了248

匿名交易与信息249

关键术语和概念250

总结251

复习题251

分析题252

数据题254

理论联系实际 对住房进行套期保值（《经济学家》，2006年4月22日）255

第10章 信息与金融市场效率258

理性预期259

有效市场假说261

资产预期价格的决定262

价格波动263

延伸思考“9.11”事件怎样影响美国股票价格？265

投资策略265

博闻广识 美国内战与黄金市场267

金融市场的实际效率268

定价异常269

均值回归270

过度波动270

市场有效性和1987年股票市场崩盘271

案例研究 是什么上升了？272

价值投资与有效市场275

金融市场无效率的成本275

价格过度波动的成本276

信息成本277

关键术语和概念277

总结277

复习题278

分析题279

数据题280

理论联系实际 寻找金蛋（《经济学家》，2005年1月1日）281

第11章 降低交易成本与信息成本283

匹配储蓄者和借款者面临的障碍284

交易成本284

信息不对称和信息成本285

逆向选择286

金融市场中的“次品”问题286

降低信息成本287

道德风险289

案例研究 改善信息披露的最新监管变化290

股权融资中的道德风险291

延伸思考 股票市场信号会受逆向选择问题的影响吗？293

债务融资中的道德风险293

延伸思考 物价下降会提高信息成本吗？295

信息成本与金融中介机构296

金融中介机构与逆向选择296

金融中介机构与道德风险297

博闻广识 投资者保护与经济增长299

关键术语和概念299

总结300

复习题300

分析题301

数据题302

理论联系实际《萨班斯-奥克斯利法案》的审理（《经济学家》，2006年4月22日）303

第4篇金融机构307

第12章 金融机构的功能309

证券市场机构311

信息：投资银行312

流动性和风险分担：二级市场314

新闻解读 新发行的铭牌315

投资机构318

互助基金318

金融公司320

契约储蓄机构：保险公司321

保险管理原理322

延伸思考 投资者会抵制专业自保公司吗？324

人寿保险公司324

财产和意外伤害保险公司325

保险公司监管和最新趋势327

契约储蓄机构：养老基金327

养老基金资产的所有权329

养老基金计划的筹资329

私人养老基金计划的监管330

公共养老基金计划330

最新趋势331

存款类机构332

商业银行332

储蓄机构333

信用社333

政府金融机构335

直接参与：联邦信贷机构335

间接参与：贷款担保336

最新趋势336

案例研究 对冲基金是何种金融机构？337

案例研究 风险投资基金是何种金融机构？338

金融机构：界限模糊339

关键术语和概念340

总结341

复习题341

分析题342

数据题343

理论联系实际 交易大厅的未来（《金融时报》，2006年3月7日）345

第13章 银行业务347

银行如何赚取利润？348

银行的负债349

银行的资产351

银行的净值352

银行的破产353

银行利润的决定353

延伸思考 银行怎样处理贷款损失？355

银行与储蓄者之间的关系355

管理道德风险356

管理流动性风险358

银行和借款者之间的关系361

管理信用风险361

延伸思考 信用—风险分析何时是一种“歧视”？364

管理利率风险365

扩展银行业务范围368

机会和金融创新369

表外业务369

延伸思考 给银行衍生品的评价：它是多余的信用形式吗？372

关键术语和概念373

总结374

复习题375

分析题375

数据题377

理论联系实际 印度的微型贷款（《华尔街日报》，2006年5月15日）378

附录380

第14章 银行产业382

美国现代银行业的起源383

谁来监管银行？384

注册和检查384

博闻广识 自由银行业时期的教训385

监管商业银行386

监管储蓄机构387

监管信用社387

为什么要对银行业进行监管？389

银行挤兑389

银行挤兑的成本390

银行业的政府干预391

最后贷款人392

联邦存款保险393

限制银行业竞争398

延伸思考 银行合并对企业有利吗？401

银行业务范围的限制401

其他国家的银行业406

日本银行业406

德国银行业408

欧洲银行业一体化409

中国银行业410

案例分析 银行业是一个日趋衰落的产业吗？410

关键术语和概念413

总结413

复习题414

分析题415

数据题416

理论联系实际 重新思考《社区再投资法案》（《经济学家》，2005年3月5日）417

第15章 银行业监管：危机与应对措施420

监管模式421

最后贷款人421

大萧条422

延伸思考 最后贷款人如何来保护支付体系？423

近年来的成功履职424

结语425

反竞争性银行监管425

1966年的信贷压缩427

银行的反应427

监管的反应429

结语430

20世纪80年代美国存款保险危机431

危机的开始：储蓄和贷款协会经营状况恶化431

金融体系的反应432

监管反应：拯救储蓄和贷款协会434

危机扩大：商业银行436

监管改革的选择437

监管改革当前面临的问题441

结语442

银行业监管对其他金融机构监管的教训443

保险监管443

养老基金监管444

博闻广识 危机与反应的循环：俄罗斯和日本445

关键术语和概念446

总结446

复习题447

分析题448

数据题449

理论联系实际 中国越来越大的银行业问题（《经济学家》，2006年5月20日）451

第16章 国际经济中的银行业453

国际银行的组织454

美国银行的海外组织形式455

外资银行在美国的组织456

全球银行业的领军者457

延伸思考 为何关闭国际商业信贷银行需要这么长的时间？458

管理汇率风险459

国际银行提供的服务459

降低交易成本460

提供信息服务461

欧洲市场的兴起463

欧洲市场的客户465

欧洲市场的贷款465

国际银行业的金融监管466

资本金要求467

博闻广识 主权国家违约吗？467

存款保险468

中央银行干预469

国际协调469

延伸思考 存款保险的全球扩展是好事吗？470

关键术语和概念470

总结471

复习题471

分析题472

数据题472

理论联系实际 伊斯兰银行业的新语言（《金融时报》，2004年10月20日）474

第5篇货币供给过程和货币政策477

第17章 货币供给过程479

联储和基础货币480

联储的负债481

联储的资产482

联储如何改变基础货币？482

公开市场操作与贴现贷款的比较486

简单存款乘数487

倍数存款扩张488

延伸思考 倍数存款扩张的起源492

倍数存款收缩493

货币乘数和非银行公众的决策494

资产组合选择的决定因素495

结语496

银行行为：超额准备金和贴现贷款497

超额准备金498

贴现贷款499

推导货币乘数和货币供给500

博闻广识20世纪30年代初期的货币乘数和货币供给503

案例研究 运用货币供给方程式来预测货币增长504

关键术语和概念506

总结507

复习题508

分析题508

数据题511

理论联系实际联储和基础货币：减轻通货膨胀压力（《华盛顿邮报》，2006年6月30日）512

附录514

第18章 基础货币的变动515

联邦储备体系的资产负债表516

联储的资产516

联储的负债517

基础货币的决定518

基础货币的变动519

基础货币增加的决定因素520

新闻解读 联储数据和基础货币的变动521

基础货币减少的决定因素524

结语525

联邦预算赤字和基础货币526

其他策略527

博闻广识 债务处理：《财政部—联邦储备体系协议》528

政府预算约束与基础货币530

关键术语和概念530

总结531

复习题531

分析题532

数据题533

理论联系实际 流动性与基础货币（《彭博新闻》，2006年11月24日）535

第19章 中央银行的组织537

联邦储备体系的权势分享538

联邦储备体系的创建538

联邦储备银行539

成员银行541

理事会542

联邦公开市场委员会542

联储储备体系内部的权势与职权543

联储的运作方式545

处理外部压力545

财政部—联储发生冲突的事例546

激励联邦储备体系的因素547

延伸思考 选择联储主席的重要性547

联储的独立性549

博闻广识 日本财政部和中央银行在独立性问题上的冲突550

美国以外中央银行的独立性551

关键术语和概念553

总结553

复习题554

分析题555

数据题556

理论联系实际 伯南克领导下的联储与市场进行沟通（《金融时报》，2006年7月3日）558

第20章 货币政策工具560

公开市场操作561

公开市场操作的施行561

公开市场操作与其他政策工具的比较563

延伸思考 公开市场交易部一天的工作563

联储观察和联邦公开市场委员会指令565

延伸思考 如何解读联邦公开市场委员会的声明？565

其他国家的公开市场操作566

贴现政策567

运用贴现窗口567

贴现政策的优点568

贴现政策作为货币政策工具的缺点569

其他国家的贴现政策569

准备金要求570

准备金要求的变动570

检查与合规571

对准备金要求的批评571

博闻广识 设定准备金要求的早期失误572

其他国家的准备金要求574

联储观察：分析政策工具575

联邦基金市场575

公开市场操作576

贴现率的变动577

准备金要求的变动578

影响基础货币的其他因素579

联邦基金利率和货币政策579

结语580

关键术语和概念581

总结581

复习题582

分析题583

数据题584

理论联系实际 联储提高利率（《华尔街日报》，2006年5月11日）585

第21章 货币政策的实施588

货币政策最终目标589

物价稳定589

充分就业590

经济增长590

金融市场和金融机构稳定591

利率稳定591

外汇市场稳定591

实现货币政策最终目标面临的问题592

使用中间目标实现最终目标593

货币总量和利率作为中间目标594

选择中介目标597

选择操作目标599

货币政策记录599

对中间目标的早期关注：1951—1970年600

以货币总量作为中间目标的尝试：1970—1979年601

不再强调利率：1979—1982年603

1982年以后的政策：回归利率604

日益增加的国际因素：20世纪80—90年代605

博闻广识 货币政策的实施会受制于政治压力吗？605

明确目标并加以沟通：21世纪606

结语607

重新评价联储的定标政策607

其他中介目标607

泰勒规则608

定标制的未来609

案例研究 通货膨胀定标是一个好主意吗？611

货币政策实施的国际比较612

关键术语和概念615

总结615

复习题616

分析题616

数据题617

理论联系实际 致毁的杂草619

经济学家》，2006年5月6日）619

第22章 国际金融体系和货币政策621

外汇干预与货币供给622

外汇干预与汇率624

非冲销性干预624

冲销性干预626

资本管制627

近来的干预627

国际收支628

案例研究 冲销性干预影响汇率吗？629

新闻解读 美国的国际收支630

经常账户630

金融账户631

官方结算632

账户间的关系633

汇率制度和国际金融体系633

固定汇率与金本位634

采用固定汇率制度：布雷顿森林体系636

延伸思考 国际货币基金组织和世界银行过时了吗？637

后布雷顿森林体系的中央银行干预642

欧洲的固定汇率644

博闻广识 投机性攻击：20世纪90年代的模式645

案例研究 墨西哥金融危机647

案例研究 亚洲金融危机648

固定汇率制度在长期内会成功吗？649

延伸思考 回到货币局制度649

关键术语和概念650

总结651

复习题652

分析题653

数据题654

理论联系实际 欧元困境（《经济学家》，2006年4月29日）655

第6篇金融体系和宏观经济657

第23章 货币需求659

交易动机660

真实货币余额660

货币流通速度与对真实货币余额的需求661

延伸思考20世纪90年代初期货币供给增长放缓：流通速度是肇事者吗？662

货币流通速度与时而变663

资产组合配置动机667

持有货币的动机：凯恩斯流动性偏好理论668

广义的资产组合因素：弗里德曼的货币需求模型670

比较两个模型：凯恩斯和弗里德曼670

解释货币需求671

货币需求函数672

度量货币需求673

博闻广识 迷失货币的情形674

关键术语和概念674

总结675

复习题675

分析题676

数据题678

理论联系实际 伊辛联系（《经济学家》，2006年3月26日）679

第24章 联结金融体系与经济：IS-LM-FE模型681

商品市场和资本市场模型：假设条件682

IS曲线683

储蓄、投资和总需求683

国民储蓄的决定因素684

国民投资的决定因素685

建立IS曲线686

开放经济的IS曲线687

延伸思考 储蓄是跨国流动的吗？689

IS曲线的移动690

决定产出：充分就业线691

博闻广识 第一次海湾战争和“信心”693

LM曲线694

资产市场均衡694

建立LM曲线695

LM曲线的移动698

金融体系与经济：IS-LM-FE模型701

利用模型来解释经济的均衡701

恢复均衡：价格水平调整703

长期中的货币、产出和价格705

关键术语和概念706

总结706

复习题707

分析题707

数据题710

理论联系实际 储蓄过剩还是流动性过剩？（《经济学家》，2005年8月13日）711

附录714

第25章 总需求和总供给717

总需求曲线718

推导总需求曲线718

总需求曲线的移动720

延伸思考 减税会刺激总需求吗？721

总供给曲线722

短期总供给曲线723

长期总供给曲线728

短期总供给曲线的移动728

博闻广识 波兰的休克疗法和总供给731

总需求和总供给的均衡732

短期均衡732

长期均衡733

延伸思考 总需求的变化会影响长期产出吗？734

真实经济周期观点735

美国的经济波动736

对总需求的冲击：1964—1969年736

供给冲击：1973—1975年和1995—2005年737

信贷压缩与总需求，1990—1991年738

投资与2001年的衰退739

投资激发了通货膨胀吗？739

关键术语和概念739

总结740

复习题740

分析题741

数据题743

理论联系实际 伯南克警告发生通货膨胀的风险仍然很大（《华尔街日报》，2006年11月29日）744

第26章 货币和产出的短期关系746

追溯货币和产出的短期变化747

真实经济周期模型748

货币和产出：新古典学派模型750

货币和产出：新凯恩斯学派模型752

延伸思考 在欧洲可否“一刀切”？754

案例研究 根据新凯恩斯学派的观点，货币如何影响总需求？755

公共政策能够稳定经济波动吗？755

真实经济周期和新古典学派的观点756

新凯恩斯学派的观点757

博闻广识 三重野康与日本稳定化政策的争论759

对20世纪80年代以来政策事件的阐释760

20世纪80年代初期政策变化的影响760

20世纪90年代初期政策变化的影响762

21世纪头10年的经验和结语763

关键术语和概念764

总结764

复习题765

分析题766

数据题768

理论联系实际 双银行记（《经济学家》，2007年1月11日）770

第27章 信息问题和货币政策传递渠道772

信息问题的宏观经济成本773

放款中的信息问题：金融中介机构的作用774

放款中的信息问题：净值的作用774

银行放款减少的后果775

借款者净值下降的后果776

金融恐慌777

信用控制和信贷压缩778

博闻广识 全球银行业危机和大萧条779

货币政策传递渠道的扩展780

货币传递渠道：货币政策和利率781

银行放款传递渠道：货币政策和银行782

货币传递渠道和银行传递渠道的预言782

资产负债表传递渠道：货币政策和净值785

银行放款传递渠道和资产负债表传递渠道的有效性787

延伸思考1990—1991年间的经济衰退中存在信贷压缩吗？789

公共政策的含义791

关键术语和概念792

总结792

复习题793

分析题794

数据题795

理论联系实际 完美定价（《经济学家》，2006年7月1日）796

第28章 通货膨胀：原因和后果798

对价格水平变化的解释799

价格水平变化的原因800

价格水平波动的原因800

价格水平的持续变化：通货膨胀803

通货膨胀的成本805

预期到的通货膨胀805

未预期到的通货膨胀807

通货膨胀的不确定性807

通货膨胀和货币政策808

成本推动型通货膨胀809

需求拉动型通货膨胀810

降低通货膨胀的成本812

新古典学派反通货膨胀策略：“速冻火鸡”式降低通货膨胀812

新凯恩斯学派反通货膨胀策略：渐进式降低通货膨胀813

中央银行的可信性815

建立可信性的策略815

博闻广识 美国和日本中央银行的可信性816

延伸思考 可信性可以增强中央银行的灵活性吗？819

规则与相机抉择820

价格控制与可信性821

关键术语和概念821

总结822

复习题823

分析题824

数据题826

理论联系实际 通货膨胀之国（《华尔街日报》，2006年5月23日）827

附录829

词汇表836

索引862

译后记921